Япония: перспективы дальнейшего увеличения объемов корпоративных облигаций в 2026 году после рекорда 2025-го

Банкиры прогнозируют еще один успешный год для эмиссии корпоративных облигаций в йенах со стороны японских компаний после рекордных показателей выпуска в 2025 году.

Рост доходности и меньшая волатильность по сравнению с государственными облигациями привлекли инвесторов, которые приобрели облигаций на сумму 16,5 трлн йен (105 млрд долларов) в течение 12 месяцев до декабря, что стало максимумом с 1999 года.

Аналогичные условия сохраняются для покупателей в 2026 году, в то время как потребности компаний в финансировании остаются высокими в связи с необходимостью расширения капитальных вложений, инвестиций за рубежом и проведения сделок по слияниям и поглощениям.

Несмотря на повышение затрат на финансирование, рост активности в сфере слияний и поглощений, а также увеличение инвестиций в области информационных технологий, ориентированных на искусственный интеллект, выступают положительными факторами для рынка корпоративных облигаций.

В прошлом году среди выпусков выделяется размещение SoftBank Group Corp. в ноябре на сумму около 500 млрд йен среди розничных инвесторов с купонной ставкой 3,98% — это самый высокий показатель для старшей облигации в йенах от компании за последние 15 лет.

Руководитель синдикации долгов в одном из подразделений Daiwa Securities Co. считает, что 2026 год может быть на уровне или немного выше 2025-го, поскольку интерес как среди инвесторов, так и среди эмитентов остается высоким. Он отметил рост эмиссии краткосрочных облигаций на фоне повышения процентных ставок и указал на наличие значительного скрытого спроса среди компаний.

Рекордные продажи долгов в Японии совпадают с активным выпуском долларовых облигаций со стороны заемщиков из Азии, которые пользуются низкими кредитными спредами, а глобальный экономический прогноз остается устойчивым благодаря планам расходов на искусственный интеллект. Только в понедельник объем эмиссии на глобальном рынке долларовых облигаций составил 61 млрд долларов.

Руководитель группы долгового капитала в Nomura Securities Co. ожидает в 2026 финансовом году значительных погашений, что побудит некоторые компании рефинансировать их через выпуск облигаций.

Он отмечает некоторое охлаждение общего интереса к финансированию из-за роста ставок, но подчеркивает существенные потребности в рефинансировании, связанные с погашением субординированного долга, который стоит ниже старшего в структуре капитала.

Рост участия индивидуальных инвесторов также поддерживает эмиссию. По мере расширения круга эмитентов облигации для розничных покупателей, вероятно, будут расти.

Однако если Банк Японии продолжит повышение ставок, это может негативно сказаться на продажах облигаций из-за роста затрат на эмиссию. Некоторые компании уже переходят на более дешевые банковские кредиты.

Тем не менее, следующее повышение ставки от Банка Японии, по-видимому, не ожидается в ближайшее время, поскольку рынок свопов не полностью учитывает его до сентября.