Специалисты BlueBay считают чрезмерным скачок доходности по долгосрочным облигациям Японии

Резкий рост доходности по долгосрочным облигациям Японии вышел за разумные пределы, полагают в RBC BlueBay Asset Management. Компания начала открывать длинные позиции по этим ценным бумагам, которые пострадали в ходе недавних торгов.

На этой неделе на рынке японских гособлигаций произошел обвал, в результате которого доходность 30- и 40-летних бумаг достигла рекордных значений. Инвесторы выражают обеспокоенность влиянием обещаний премьер-министра Санаэ Такаитичи по снижению налогов на финансовое положение страны, а также уменьшением спроса на долгосрочные облигации со стороны традиционных покупателей.

Заявления министра финансов Сацуки Катаиамы о необходимости сохранения спокойствия способствовали стабилизации рынка в последние сессии. BlueBay вошла в число покупателей на падении в начале недели, как отметил Марк Даудинг, главный инвестиционный директор по фиксированному доходу.

Финансовое положение Японии не находится в критически плохом состоянии, учитывая экономический рост страны и значительные накопления. Уровень доходности по долгосрочным бумагам в Японии сейчас превышает разумные пределы, что делает привлекательным открытие длинных позиций.

В понедельник управляющая компания приобрела 30-летние облигации, включая покупки на пике роста доходности, когда она достигла исторического максимума в 3,88%.

Такие движения на 25 базисных пунктов стали редкостью, особенно на фоне новостей из Японии, которые не были полностью неожиданными. Участники рынка частично сдались, что привело к усилению колебаний.

Волатильность на рынке JGB усугублялась внешними факторами, включая события, связанные с Трампом и Гренландией.

К пятнице доходность долгосрочных бумаг частично снизилась, в то время как доходность двухлетних выросла после того, как Банк Японии повысил прогноз по инфляции и сохранил ключевую ставку на прежнем уровне.

Решение Такаитичи о проведении досрочных выборов и приостановке налога на продажи продуктов питания усилило давление на иену и вызвало волнения на рынке облигаций из-за опасений по поводу дальнейшего фискального стимулирования при более сильном положении премьера.

Банк Японии оставил ключевую ставку без изменений на уровне 0,75% в пятницу, продолжая оценивать последствия повышения ставки в прошлом месяце и ожидая результатов досрочных выборов. Иена значительно укрепилась по отношению к доллару, хотя министр финансов Катаияма воздержалась от комментариев о возможном вмешательстве Японии в рынок.

Повышенная доходность побуждает внутренних инвесторов рассмотреть возможность возврата части зарубежных активов в японские облигации. Это происходит после многолетнего периода, когда доходность в Японии была ниже, чем у аналогов, в условиях сверхмягкой монетарной политики Банка Японии.

Текущие уровни доходности превышают ожидания долгосрочных японских инвесторов. Будет удивительно, если такие организации, как Правительственный пенсионный инвестиционный фонд, не увеличат долю в отечественных фиксированных доходах на этих уровнях.