Криптокомпания Tether активно аккумулирует золото и влияет на глобальный рынок драгметаллей

В Швейцарии существует около 370 тысяч ядерных бункеров, оставшихся со времен холодной войны и в настоящее время редко используемых. Однако один из них превратился в центр активной деятельности.

Еженедельно в охраняемое хранилище доставляется более тонны золота. Это хранилище принадлежит компании Tether Holdings SA, которая накопила самый большой известный запас золота за пределами банков и государств.

За последний год Tether незаметно стала одним из ключевых участников мирового рынка золота. Это отражает сближение криптовалютного и золотого секторов, где общий скептицизм по отношению к государственному долгу способствует росту цен на металл до рекордных значений свыше 5100 долларов за унцию.

О внутренней работе компании и ее стратегии в отношении золота известно относительно мало. Когда два ведущих трейдера по золоту покинули HSBC Holdings Plc в прошлом году, в отрасли ходили различные предположения о их следующем месте работы; мало кто предполагал, что это будет Tether.

Генеральный директор Паоло Ардоино в беседе с Bloomberg сравнил роль компании на рынке золота с функциями центрального банка и выразил мнение, что геополитические оппоненты Вашингтона могут ввести альтернативу доллару, обеспеченную золотом. Он отметил планы по продолжению инвестиций огромных прибылей в золото, а также начало конкуренции с банками в торговле металлом.

Даже в период исторического подъема на рынке золота деятельность Tether выделяется.

Компания значительно увеличила закупки, приобретя более 70 тонн золота за прошлый год для резервов и собственной стабильной монеты, обеспеченной золотом, по расчетам Bloomberg. Это превышает объемы, заявленные большинством центральных банков: только Польша добавила 102 тонны к своим резервам, что стало крупнейшей официальной покупкой. Кроме того, это больше, чем приобрели все, кроме трех крупнейших биржевых фондов, представляющих коллективные действия десятков тысяч трейдеров и инвесторов.

По словам Ардоино, компания владеет примерно 140 тоннами золота, в основном для собственных резервов и обеспечения своей золотой токены. Стоимость этого запаса составляет около 23 миллиардов долларов, что является наибольшим известным объемом вне хранилищ центральных банков, ETF и коммерческих банков, поддерживающих основные торговые центры.

Запас продолжает расти: Ардоино указал на темпы закупок в 1-2 тонны в неделю с намерением поддерживать их в ближайшие несколько месяцев.

В дальнейшем решения будут зависеть от рыночных условий, но компания намерена придерживаться текущего курса. 41-летний итальянец отметил, что возможное сокращение закупок будет оцениваться ежеквартально на основе спроса на золото.

Tether зарабатывает на своей долларовой стабильной монете, лидере сектора с 186 миллиардами в обращении. Компания получает реальные доллары в обмен на токены USDT и инвестирует их в казначейские облигации и другие активы, включая золото, получая миллиарды в виде процентов и торговых прибылей.

Наличие физического металла имеет ключевое значение, поэтому компания хранит слитки самостоятельно в бывшем ядерном бункере в Швейцарии, защищенном несколькими слоями стальных дверей.

Секретность золотого рынка затрудняет определение точных покупателей, хотя общие факторы инвестиций описать просто. Например, Китай официально сообщил о 27 тоннах закупок в прошлом году, но многие трейдеры считают, что объем был значительно больше.

Масштаб закупок Tether, по мнению некоторых наблюдателей, повлиял на глобальные цены. Аналитики Jefferies Financial Group Inc отметили, что это сделало компанию значимым новым покупателем, способным поддерживать устойчивый спрос на золото, что способствовало 65-процентному росту в прошлом году.

Тем не менее, закупки Tether — лишь малая часть общего наплыва инвесторов в золото: центральные банки и инвесторы в ETF вместе приобрели более 1500 тонн.

По оценкам Джона Рида, главного стратега Всемирного совета по золоту, вклад Tether в ралли был заметным, но не определяющим.

Ардоино стремится не только к покупкам, но и к торговле золотом, конкурируя с JPMorgan Chase & Co, HSBC и другими банками, доминирующими на рынке.

Для долгосрочных закупок и использования рыночных неэффективностей компания нуждается в ведущем торговом зале по золоту. Анализ рынка продолжается, стратегии будут ориентированы на долгосрочное удержание физического золота.

Цель — обеспечить стабильный доступ к золоту в долгосрочной перспективе.

Растущие амбиции видны по найму двух старших трейдеров из HSBC для управления операциями. Tether изучает активную торговлю, включая арбитраж между фьючерсами и физическим металлом.

Закупка около 1 миллиарда долларов в месяц физического золота представляет логистические вызовы. Поставки идут напрямую от швейцарских аффинажных заводов и крупных финансовых институтов, большие заказы могут занимать месяцы.

Компания работает над повышением эффективности закупок, поскольку 1-2 тонны в неделю — это значительный объем.

Интерес Tether выходит за рамки слитков: позитивный взгляд на металл привел к приобретению долей в роялти-компаниях, специализирующихся на покупке доходных потоков от золотодобытчиков.

Доли были взяты в большинстве средних канадских публичных роялти-компаний, включая Elemental Royalty Corp, Metalla Royalty & Streaming Ltd, Versamet Royalties Corp и Gold Royalty Corp.

Накопление акций в роялти-компаниях возглавил Хуан Сартори, бывший сенатор Уругвая, бизнесмен и совладелец футбольного клуба Сандерленд АФК в Премьер-лиге.

Подход Tether к золоту во многом напоминает стратегию центрального банка: металл ценится за ликвидность и статус резервного актива, не зависящего от чьих-либо долгов.

Золото логически safer актив, чем любая национальная валюта. Каждая центральная банк стран БРИКС приобретает золото.

Пользователи стабильной монеты Tether из развивающихся рынков особенно ценят золото как защиту от девальвации валют их стран.

Закупки золота несут риски: отход от долларов может привести к убыткам, угрожающим стабильности USDT на уровне 1 доллара.

В ноябре USDT получила рейтинг стабильности "слабый" от аналитиков S&P Global Ratings из-за роста доли высокорисковых активов в резервах, включая биткоин, золото, обеспеченные кредиты и корпоративные облигации, а также ограниченной раскрываемости.

Tether декларирует золото в резервах под доллар в ежеквартальных аттестациях, подписанных BDO Italia SpA.

Пока ставка на золото Tether оказалась успешной: покупки совпали с крупнейшим ралли с 1970-х, на фоне опасений по поводу долларов.

Компания использует тренд через продукт Tether Gold (XAUT), токен, обмениваемый на физическое золото. Выпущено эквивалент 16 тонн или 2,6 миллиарда долларов, запущена меньшая версия Scudo.

Есть хорошие шансы, что XAUT достигнет 5-10 миллиардов в обращении к концу года, что потребует закупок более тонны в неделю только для этого токена, помимо резервов.

Хотя XAUT и подобные токены малы по сравнению с ETF-сектором свыше 500 миллиардов, их время придет.

Страны, активно покупающие золото, могут скоро выпустить токенизированные версии как альтернативу доллару.

Независимо от появления золотой альтернативы доллару, закупки Tether отражают дух времени. Интересно, что ключевой игрок крипторынка видит золото как защиту от девальвации доллара.