Риски искусственного интеллекта доминируют в корпоративных конференц-звонках, заставляя инвесторов избавляться от акций уязвимых компаний

В текущем квартале, который отмечается значительным ростом корпоративной прибыли, руководители компаний и инвесторы уделяют основное внимание угрозам со стороны искусственного интеллекта.

Упоминания о возможных нарушениях от ИИ в телефонных конференциях с руководством почти удвоились по сравнению с предыдущим кварталом, как показывают результаты анализа стенограмм. Хотя эта технология пока не привела к заметным корректировкам прогнозов прибыли, инвесторы не стали ждать и начали продавать акции компаний, которые считаются подверженными рискам.

На прошлой неделе компания по коммерческой недвижимости CBRE Group Inc. опубликовала результаты, превысившие ожидания. В ходе телефонной конференции с аналитиками генеральный директор отметил, что в долгосрочной перспективе ИИ может снизить спрос на офисные помещения. Эти замечания вызвали падение акций на 20% за два дня.

Рынки, как всегда, реагируют мгновенно, не дожидаясь полных ответов, отметил руководитель стратегии Singular Bank Роберто Шольтес. Инвесторы возлагают ответственность на компании, и те будут подвергаться давлению, пока не докажут свою способность к успеху в условиях изменений, поэтому нет спешки с вхождением в эти сферы.

Угроза затмевает сильный рост показателей. Прибыль компаний из индекса S&P 500 за четвертый квартал выросла на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что выше ожиданий в 8,4% на начало сезона. Более 75% компаний сообщили о положительных отклонениях, что превышает средний уровень, по данным аналитиков.

Тем не менее рынки остаются в нейтральном состоянии, с индексом S&P 500 колеблющимся между 6500 и почти 7000 пунктами с начала сентября. Сначала инвесторы беспокоились о чрезмерных расходах на ИИ крупных технологических компаний, а теперь технология угрожает прибыли.

За последний год инвесторы во всем мире разделяют потенциальных победителей от проигравших в контексте ИИ. Акции медиа, программного обеспечения и кадровых агентств, воспринимаемые как наиболее уязвимые, уже пострадали. В этом году, особенно на прошлой неделе, тенденция распространилась на финансовый сектор, профессиональные услуги и даже логистику.

В Азии ключевые индексы достигли новых исторических максимумов на прошлой неделе благодаря значительному весу компаний вроде Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и SK Hynix Inc., которые производят ключевые компоненты для ИИ.

Корзины акций, подверженных рискам от ИИ, составленные UBS Group AG, упали на 40-50% за последний год. В США это включает Salesforce Inc., Unity Software Inc. и ServiceNow Inc., в Европе - London Stock Exchange Group Plc, WPP Plc, Wolters Kluwer NV и Capgemini SE.

Тенденция очевидна: цифровые активы уязвимы, отметил управляющий фондом Sunny Asset Management Жан-Эдвин Реа. С точки зрения фондового рынка реальный мир предлагает больше уверенности в ближайшей перспективе, чем цифровая сфера.

Руководители компаний на прошлой неделе подчеркивали преимущества использования ИИ в своих операциях, а не угрозы.

Например, туристическая компания Expedia Group Inc. рассказала о применении ИИ для разработки продуктов. Британская RELX Plc, владеющая базами данных LexisNexis для юридической и новостной информации, отметила, что уже предоставляет инструменты для извлечения и анализа данных. Компания по данным о недвижимости Zillow Group Inc. указала, что рынок жилой недвижимости, в котором она работает, трудно нарушить ИИ из-за его локальной специфики.

Многие аналитики с Уолл-стрит считают, что распродажа зашла слишком далеко, и некоторые акции восстановились в этом месяце.

Однако шортеры активизировались вокруг некоторых компаний, особенно в Европе, с ростом интереса к шортам в корзине UBS из наиболее уязвимых европейских акций от ИИ.

Доля акций, отданных в кредит как процент от свободного плавающего капитала - индикатор интереса к шортам - выросла до более 5% для акций в корзине UBS с примерно 2% два года назад, по данным S&P Global Market Intelligence. Акции с коэффициентом выше 5% включают Randstad NV, Ubisoft Entertainment SA, Adecco Group AG, WPP и Hays Plc. Корзина упала на 40% за год, в то время как индекс Stoxx Europe 600 вырос почти на 12%.

Шортеры активно входят в эту тему благодаря ее убедительности, отметил основатель исследовательской фирмы The Analyst Марк Хайли. Изменения могут быстро повлиять на бизнес-модели, а будущая прибыльность бизнеса становится крайне неопределенной.

Несмотря на то что инвесторы учитывают нарушения от ИИ, расходы так называемых гиперскейлеров на строительство крупных дата-центров для поддержки инструментов не снижаются. Капитальные затраты пяти крупнейших - Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. и Oracle Corp. - выросли на 72% в 2025 году, по оценкам стратегов Bank of America Corp. под руководством Савиты Субраманьян, и ожидается рост еще на 63% в этом году.

После прошлонедельного всплеска нарушений от ИИ наиболее вероятным фактором для охлаждения продаж стало бы объявление одним из гиперскейлеров о сокращении капитальных расходов, написал коллега Субраманьян Майкл Хартнетт.