Риск роста цен на нефть до $100 делает стратегию покупки американских акций на спаде более опасной в условиях геополитической напряженности

Специалисты Уолл-стрит и инвесторы традиционно считают, что падения фондового рынка, вызванные внезапными геополитическими событиями, представляют выгодные возможности для покупки.

Однако на этот раз в такой подход добавляется существенное оговорка: возможность затяжного противостояния между США, Израилем и Ираном, которое может поднять цены на нефть до уровня около $100 за баррель на длительный период, что негативно скажется на экономике США, ориентированной на потребление.

Хотя прогноз роста до $100 не является преобладающим среди аналитиков нефтяного рынка, этот риск теперь учитывается оптимистами фондового рынка. Продолжительный подъем энергозатрат может не только ограничить расходы потребителей, но и спровоцировать возобновление инфляции, а также рост процентных ставок — сценарий, который начал проявляться в понедельник, когда доходности treasuries выросли, не выполняя роль традиционного убежища в периоды острого геополитического напряжения.

Если цены на нефть останутся высокими на протяжении длительного времени, это может вызвать опасения по поводу инфляции. Такой сценарий станет значительной и неожиданной нагрузкой на потребителей, с которой Федеральной резервной системе не стоит сталкиваться в условиях давления на снижение ставок.

В первый торговый день после атаки на Иран и его ответных действий падение акций оказалось недолговечным: индекс S&P 500 опустился максимум на 1,2% вскоре после открытия торгов на американских биржах, но затем восстановил потери и к полудню торговался без существенных изменений. Нефть West Texas Intermediate подскочила максимум на 12% до $75,33 за баррель, после чего涨幅 сократился вдвое, и цена приблизилась к $71. Нефть Brent выросла на 7,4% до $77,85 за баррель.

Конфликт на Ближнем Востоке затрагивает фондовый рынок, который и без того проявляет осторожность из-за опасений по поводу возможных нарушений, связанных с искусственным интеллектом для различных компаний, а также признаков ослабления на кредитных рынках.

По данным аналитиков Bloomberg Intelligence, цены на нефть исторически создавали проблемы для акций только при превышении $100 за баррель. С 1983 года в год после периодов, когда нефть была выше $100, индекс S&P 500 в среднем падал на 1,6%, отметили стратеги, ссылаясь на уровень, который некоторые аналитики предполагают в случае длительного закрытия пролива Ормуз.

Это единственный ценовой диапазон, связанный с отрицательной доходностью в будущем, помимо психологического уровня.

Стратеги Morgan Stanley под руководством Майкла Уилсона также выделяют нефть по $100 за баррель, или рост на 75–100% в годовом исчислении, как возможный негативный сценарий для акций. Они добавили, что для повышения вероятности такого развития событий экономика должна находиться в поздней фазе цикла, и считают, что сейчас наблюдается ранняя стадия цикла на фоне ускорения восстановления прибыли.

Кроме того, технологически ориентированная экономика США — крупнейшего в мире производителя нефти — лучше подготовлена к глобальным шокам на нефтяном рынке, чем в предыдущие десятилетия. Пока подъем цен не приблизился к уровню $100, который беспокоит оптимистов акций.

В современной американской экономике резкие скачки цен на нефть не несут такого значительного риска для экономического роста или инфляции, как полвека назад. Нефть должна достичь $120–130 за баррель, чтобы вызвать сокращение потребительских расходов. На данный момент начальные движения на энергетических рынках не представляют существенной угрозы для прогнозов роста или инфляции в США.

Многое зависит от продолжительности конфликта и нарушений в транспортировке нефти через пролив Ормуз, через который проходит около одной пятой глобального потребления нефти.

Длительное закрытие пролива может напомнить нефтяные шоки 1973 года во время арабского эмбарго и 1979 года во время иранской революции, по данным Bloomberg Intelligence. Эмбарго 1973 года привело к стагфляционной рецессии с annualized падением S&P 500 на 29%, но второй кризис сопровождался ростом индекса на 11,3% annualized, несмотря на рецессию в 1980 году.

Министр обороны США Пит Хегсет отверг идею "бесконечной" войны с Ираном, в то время как авиаудары продолжались третий день в понедельник. Президент Дональд Трамп заявил в CNN, что операция опережает график, хотя ожидалось, что она продлится четыре недели.

В ближайшей перспективе трейдеры на глобальных фондовых рынках будут сосредоточены на узком 100-мильном проливе, соединяющем Персидский залив с Оманским заливом.

Если Иран применит мины, скоростные катера или рои дронов для ограничения коммерческого транзита — даже частично и временно — это окажет серьезное и немедленное влияние на цены на энергоносители. Это сценарий, который мы отслеживаем наиболее внимательно, поскольку он превращает геополитическое событие в прямое экономическое воздействие.