Муниципальные облигации предоставляют инвесторам надежное убежище в условиях растущей напряженности вокруг конфликта в Иране

Растущая напряженность на Ближнем Востоке привела к росту большинства активов-убежищ в понедельник, поскольку инвесторы готовятся к возможным негативным сценариям.

В то время как казначейские облигации США испытывают давление из-за опасений, что резкий подъем цен на нефть может ускорить инфляцию, а глобальные кредитные рынки испытывают нестабильность, муниципальные облигации продолжают выступать в роли защитного актива для инвесторов в периоды турбулентности на мировых рынках. Это мнение сохраняется даже на фоне входа рынка облигаций штатов и местных органов США в традиционно сложный период.

Муниципальные облигации иногда выигрывают в таких условиях благодаря своей ориентации на внутренний рынок и относительной изоляции от международных проблем.

Однако в понедельник муниципальные облигации слегка снизились под влиянием геополитических рисков, которые ударили по казначейским облигациям. Доходность высокорейтинговых облигаций штатов и местных правительств выросла максимум на четыре базисных пункта к 14:00 по Нью-Йорку, что стало самым значительным изменением для 10- и 30-летних облигаций примерно за шесть недель.

Объем продаж облигаций штатов и местных органов стал самым большим с конца января.

Несмотря на это движение, график новых выпусков не меняется, а потоки на рынке пока остаются типичными.

В этом году инвесторы проявляют высокий интерес к муниципальным облигациям, новые сделки регулярно бывают переподписанными в 5-10 раз.

Сильный спрос со стороны покупателей поддерживает результаты и сохраняет твердый тон на рынке в целом.

В прошлом месяце доходность муниципальных облигаций составила 1,25%, что стало лучшим февральским показателем с 2020 года, когда она достигла 1,29%.

По итогам февраля муниципальные облигации остаются лучшим классом фиксированного дохода.

Руководитель отдела муниципальных облигаций в PGIM Fixed Income отмечает, что это неудивительно, поскольку первые два месяца года обычно бывают сильными для рынка.

Слабость начинает проявляться в марте, когда объем продаж долга обычно растет, выкупы снижаются, а некоторые инвесторы продают активы для оплаты налоговых счетов, приходящихся на апрель. Это может привести к снижению спроса при росте предложения облигаций.

Однако в этом году значительный объем наличных средств может нарушить привычные сезонные тенденции.

В марте, по оценкам аналитиков JPMorgan Chase & Co., на рынок поступит 32 миллиарда долларов капитала для реинвестирования, включая выплаты основного долга и процентов, которые покупатели могут направить обратно в рынок.

Близкие к рекордным притоки и прибытие значительного реинвестирования сигнализируют о сильных условиях на рынке как минимум до середины марта.

Единственным фактором, способным изменить прогноз, станет затяжной характер войны в Иране.

Продолжительность и стоимость конфликта являются ключевыми факторами, которые могут повлиять на федеральный бюджет и отразиться на балансах штатов и местных органов, особенно в случае сокращений программ льгот или финансирования инфраструктуры. Если такие сокращения станут необходимыми, это может привести к повышению налогов, и муниципалитеты обратятся к рынкам долга.

Объем новых выпусков может вырасти, а налогово-освобожденный доход от муниципальных облигаций станет еще более привлекательным.