Европейский центральный банк приостанавливает снижение ставок до прояснения торговых отношений с США

Европейский центральный банк сохранит ключевые ставки без изменений на заседании 18 июля 2025 года, приняв паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики. Это решение связано с необходимостью оценки последствий возможного введения новых торговых пошлин со стороны США, которые способны оказать влияние на инфляционные процессы в еврозоне.

Согласно большинству прогнозов, снижение депозитной ставки с текущих 2% может возобновиться в сентябре после публикации обновленных макроэкономических прогнозов. При этом среди представителей регулятора сохраняются разногласия относительно дальнейших шагов. Часть членов Совета управления ЕЦБ допускает необходимость дополнительного смягчения, в то время как другие выступают за более консервативный подход.

Особое внимание уделяется переговорам по торговым тарифам: предложение администрации Дональда Трампа ввести 30-процентные пошлины на товары из ЕС с 1 августа 2025 года создаёт риски для экономического роста региона. В базовом сценарии ЕЦБ рассматривались менее жёсткие ограничения, что делает текущую ситуацию потенциально более сложной.

Дополнительным фактором неопределенности остаётся укрепление евро, которое в 2025 году достигло 13% по отношению к доллару. Отдельные члены руководства ЕЦБ указывают на возможное влияние курсовой динамики на экспортные показатели и инфляцию.

В ближайшие месяцы регулятор продолжит мониторинг эффекта от фискальных программ государств еврозоны, включая масштабные инвестиции в инфраструктурные и оборонные проекты. Решение по ставкам в сентябре будет принимать новый состав Совета управления, включая свежего представителя Нидерландов и преемника главы австрийского центробанка.