Европейские долларовые облигации лидируют в гонке за статус безопасного актива

Долларовые облигации крупнейших европейских эмитентов государственного сектора демонстрируют уникальную динамику: их доходность впервые за долгое время опустилась ниже уровня аналогичных казначейских обязательств США. Это свидетельствует о снижении привлекательности американских госбумаг как защитного актива.

Ценные бумаги Европейского инвестиционного банка и немецкого государственного кредитора KfW в последние дни торгуются с более низкой доходностью по сравнению с долговыми инструментами США сопоставимых сроков. Европейские активы начали опережать по показателям после апрельского заявления экс-президента США Дональда Трампа о введении тарифов, что вызвало колебания на глобальных рынках и дискуссии о статусе американских облигаций.

Эксперты связывают тенденцию с опасениями относительно перспектив экономического роста и инфляции в США, а также увеличением госдолга страны. При этом европейские эмитенты сохраняют высший кредитный рейтинг AAA, утраченный США после майского понижения рейтинга агентством Moody’s.

На фоне этих изменений консервативные инвесторы начинают пересматривать свои портфели. Однако вопрос о целесообразности покупки европейских бумаг с доходностью ниже американских аналогов остаётся открытым. Примером служит недавний выпуск KfW на $3 млрд, размещённый с премией всего в 4 б.п. к казначейским облигациям.