Рост криптоказначейских заимствований в условиях хрупкой рыночной среды

В 2025 году компании, специализирующиеся на работе с цифровыми активами, объявили о планах привлечь $79 млрд через инструменты криптоказначейского финансирования. По данным аналитиков Architect Partners, этот показатель приближается к глобальному объёму IPO за аналогичный период ($82 млрд), что подчёркивает растущую роль сектора.

Из общей суммы $31 млрд уже оформлены как объявленные сделки, при этом фактически привлечено $18 млрд. Эксперты отмечают идеальные рыночные условия: высокие цены активов, активность институциональных инвесторов и доступность долговых инструментов.

Однако анализ 30 компаний, работающих с криптовалютами, выявил нестабильность модели. Средняя доходность акций после анонсов крупных инвестиций в цифровые активы составила -6,5% с учётом коррекции после первоначального роста на 14%. Ключевой риск связан с завышенными оценками — премия к стоимости биткойн-резервов достигает 73%.

Дополнительную напряжённость создают конвертируемые облигации на $18 млрд, срок погашения которых истекает в 2027-2028 гг. По сценарию Keyrock, падение биткойна на 20% может привести к снижению котировок ниже стоимости чистых активов, что ограничит доступ к капиталу и повысит риски дефолтов.