Рынок leveraged loans: маржи достигли исторического минимума в летний период 2025 года

Летом 2025 года на рынке leveraged loans зафиксирован беспрецедентный спад маржи. Масштабное количество займов было размещено с минимальными надбавками к базовой ставке, что свидетельствует о высокой активности инвесторов. Аналитики отмечают, что уровень в 1,75 процентных пункта традиционно считался минимально допустимым, однако некоторые компании смогли добиться еще более выгодных условий.

Согласно данным, с 1 июня по 11 августа 16 сделок заключены по ставке 1,75 п.п., что вдвое превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Например, United Rentals, имеющая кредитный рейтинг инвестиционного уровня Baa3, привлекла финансирование с надбавкой всего 1,50 п.п. — это один из самых низких показателей в текущем году.

Эксперты связывают тренд с оживлением рынка после апрельского решения о введении тарифов, которое временно заморозило кредитную активность. В августе 2025 года объем выпуска leveraged loans достиг рекордных $48,6 млрд, превысив максимум 2017 года. Однако рост числа сделок с минимальными маржами вызывает вопросы о долгосрочной устойчивости таких условий на фоне снижения доходности для инвесторов.

При этом спрос позволяет компаниям рефинансировать займы на выгодных условиях. Например, Medline сократила ежегодные процентные расходы на $12 млн благодаря пересмотру условий кредита на $5 млрд. По данным Barclays, за июль и август 10 сделок на сумму $10 млрд прошли с маржой 1,75 п.п. или ниже, тогда как годом ранее аналогичный объем составил $1 млрд.

Несмотря на активность, отдельные сделки, включая рефинансирование First Brands на $6 млрд, были отложены, что указывает на рост осторожности участников рынка.