Рост использования продолженных фондов Private Equity: риски и перспективы для инвесторов

Пандемия 2020 года стала катализатором для новых механизмов управления активами в индустрии прямых инвестиций. Перенос медицинской сети Fast Pace Health в специальный фонд Revelstoke Capital Partners стал частью растущей тенденции использования так называемых «продолженных структур», позволяющих сохранить контроль над активами без принудительной продажи.

К 2025 году практика создания вторичных фондов (Continuation Vehicles) приобрела массовый характер, а некоторые управляющие компании начали формировать даже повторные структуры (CV²). Однако подобные операции вызывают вопросы у институциональных инвесторов, которые выражают обеспокоенность снижением ликвидности и конфликтом интересов.

По данным Jefferies, около 20% всех выходов из активов в первой половине 2025 года осуществляются через механизмы CV. Примеры Accel-KKR с HR-платформой isolved и PAI Partners с производителем мороженого Froneri демонстрируют потенциал такого подхода, но эксперты отмечают необходимость прозрачности при оценке стоимости активов.

Аналитики MSCI фиксируют снижение возврата средств инвесторам до 7% от стоимости фондов против 25% в докризисный период. Это усиливает давление на управляющие компании, которые пытаются балансировать между интересами разных групп инвесторов. Goldman Sachs и Stepstone Group подчеркивают важность объективной оценки активов при повторных транзакциях.