Американские банки сократили вложения в муниципальные облигации до рекордно низкого уровня с 2008 года

Финансовые учреждения США продолжают сокращать долю муниципальных облигаций в своих активах, несмотря на привлекательную оценку и увеличение объёма выпусков. По данным анализа Федеральной корпорации по страхованию депозитов за второй квартал 2025 года, банки держат около $295 млрд в ценных бумагах и $190 млрд в прямых займах муниципалитетов. Это составляет лишь 1,18% от общего объёма активов, что стало минимальным показателем с периода финансового кризиса.

Эксперты отмечают осторожность банков в вопросах инвестирования в долгосрочные инфраструктурные проекты, несмотря на налоговые льготы по муниципальным облигациям и их исторически низкий уровень дефолтов. Снижение активности связывают с изменениями в налоговой политике после реформ 2017 года, а также с переходом эмитентов на выпуск краткосрочных долговых инструментов для удовлетворения спроса со стороны управляющих счетов.

Доходность долгосрочных муниципальных облигаций в 2025 году превышает 94% от показателей казначейских облигаций США, что делает их привлекательными с точки зрения относительной стоимости. Однако за первые месяцы года инвестиционные муниципальные облигации показали нулевую динамику, в отличие от роста корпоративных бумаг на 5,08% и государственных — на 4%.

Аналитики подчёркивают, что неопределённость в налоговой сфере остаётся ключевым фактором, сдерживающим активность институциональных инвесторов. При этом в последнее время наблюдается рост интереса к длинным муниципальным бумагам после снижения волатильности на рынке.