Европейские энергетические гиганты демонстрируют лучшие финансовые результаты, чем прогнозировалось, на фоне сильных refining margins

Европейские энергетические компании показали значительно лучшие результаты в третьем квартале, чем предполагалось ранее. Улучшенные refining margins компенсировали влияние сниженных цен на нефть, хотя перспективы на 2026 год все еще остаются неопределенными.

Индекс MSCI Europe Energy зафиксировал рост прибыли на акцию на 2,7% в третьем квартале, в то время как аналитики ожидали снижения на 6,8%. Нефтяные и газовые компании также продемонстрировали наибольший процент превышения ожиданий по прибыли за этот период.

Хотя энергетические компании в целом не достигли прогнозируемых показателей по выручке из-за более низких цен на нефть, улучшенные refining margins поддержали итоговые финансовые результаты. Британские нефтяные гиганты Shell Plc и BP Plc, а также итальянская Eni SpA стали основными факторами превышения ожиданий по прибыли на акцию.

Несмотря на сдержанную торговлю нефтью, прибыль BP в третьем квартале превысила прогнозы, что повысило уверенность инвесторов в программе трансформации компании. Дивизион refining и торговли показал более высокие доходы по сравнению с предыдущим кварталом благодаря устойчивым refining margins.

Shell также зафиксировала прибыль и свободный денежный поток выше ожиданий, поддержанные сильной торговлей газом, ростом объемов сжиженного природного газа и улучшенными refining margins. Это перекликается с показателями американского конкурента Exxon Mobil Corp., который прогнозирует прирост прибыли на 300–700 миллионов долларов за счет более высоких маржин refining топлива.

Испанская Repsol SA вступает в четвертый квартал с позитивным импульсом от силы refining, что может помочь компенсировать макроэкономические вызовы и более мягкие цены на基准ные товары. Refining поможет смягчить волатильность сырьевых товаров в начале 2026 года.

В других странах Европы португальская Galp Energia SGPS SA, французская TotalEnergies SE и австрийская OMV AG также сообщили о солидной прибыли, обусловленной силой refining. Рынок еще не полностью учел продолжающуюся силу refining margins.

Позитивные обновления от крупнейших нефтяных компаний Европы помогли успокоить инвесторов относительно возможности поддержания программ обратного выкупа акций и дивидендов, которые являются ключевым привлекательным элементом сектора для инвесторов.

Решение Shell увеличить инвестиции в нефть и газ при осторожном подходе к расширению в возобновляемую энергетику считается обоснованным и укрепляет среднесрочную прибыль и распределения для акционеров.

В перспективе сектор остается уязвимым к дальнейшим колебаниям цен на нефть. Консенсус-прогноз на 2026 год для подиндекса Stoxx 600 energy подразумевает цену нефти около 68 долларов. Если она опустится до 60 долларов, это сократит прибыль на акцию сектора примерно на 20%.

Текущая сила refining margins на нефти может не продлиться долго. Она нормализуется и не останется на уровне четвертого квартала.

На данный момент в нефти и газе наблюдается устойчивый импульс. Прибыль пяти супермажоров — Exxon, Shell, TotalEnergies, BP и Chevron Corp. — выше в третьем квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами. Тем не менее, это все еще менее половины уровней 2022 года, что подчеркивает долгий путь к восстановлению сектора.