Трейдеры активно наращивают позиции в опционах на казначейские облигации США, ожидая снижения доходности 10-летних бумаг ниже 4% на фоне публикации ключевых экономических показателей

Трейдеры облигаций активно приобретают опционы на казначейские облигации США, ориентируясь на снижение доходности 10-летних бумаг ниже 4% в ближайшие недели, поскольку серия данных может изменить перспективы американской экономики.

Инвесторы готовятся к обновлениям по рынку труда и инфляции, пока правительство США завершает перезапуск после самого длительного закрытия в истории. Ожидания ралли казначейских облигаций подпитываются предположениями, что данные выявят признаки экономической слабости, что побудит Федеральную резервную систему снизить процентные ставки в декабре.

Трейдеры продолжили скупать бычьи хеджи во вторник, несмотря на закрытие наличного рынка в связи с праздником Дня ветеранов. Одна из позиций, приобретенная за совокупную премию в 45 миллионов долларов, нацелена на падение доходности 10-летних бумаг до уровня 3,9%.

В среду казначейские облигации выросли в цене, опустив доходность 10-летних бумаг до 4,06%, после открытия с разрыва вниз из-за праздника. Еженедельные данные по занятости в частном секторе от ADP Research, опубликованные во вторник, показали потерю рабочих мест, что спровоцировало ралли в фьючерсах.

Значительные позиции формируются с целью снижения доходности до 4% и ниже.

Казначейские облигации вернулись к более нормализованной процентной среде, отметил Грегори Фаранелло, глава торговли и стратегии по процентным ставкам США в AmeriVet Securities. Инфляция развивается медленно, аналогично и занятость, и если быть на позиции политика, то предпочтительнее сохранять спокойствие с уклоном в сторону снижения.

Он не исключает повторного падения доходности 10-летних бумаг ниже 4%, уровня, который был пробит в середине октября перед отскоком.

Открытый интерес, или объем новых позиций, удерживаемых трейдерами, резко вырос в бычьих опционах за последнюю неделю, нацеливаясь на более значительное ралли казначейских облигаций. Сделки сосредоточены в опционах на декабрь и январь, которые истекают 21 ноября и 26 декабря.

Большинство покупок приходится на страйки, соответствующие доходности 4% по 10-летним казначейским облигациям, и опционы начинают приносить прибыль при более сильном ралли, опускающем доходность ниже этого уровня.

В понедельник трейдеры возобновили покупки популярной позиции в колл-опционах на январь. Открытый интерес по страйку 113,50 вырос более чем на 600% за неделю. Потоки в понедельник обошлись в премию около 40 миллионов долларов, помимо примерно 70 миллионов долларов, потраченных на ту же сделку на прошлой неделе, которая принесет прибыль при падении доходности 10-летних бумаг США ниже 4%.

Данные по закрытию 11 ноября.

Премии, выплаченные за хеджи ралли на рынке облигаций по сравнению с продажей, также начинают расти по мере нарастания импульса за бычьими хеджами. В опционах на 10-летние бумаги США объем открытого интереса по коллам сейчас примерно в 1,7 раза превышает объем по путам.

В то же время на наличном рынке разворачивается бычий сценарий. Опрос JPM среди клиентов по казначейским бумагам в среду показал, что чистая длинная позиция среди инвесторов выросла до максимума с первой недели апреля.

Вот обзор последних индикаторов позиционирования на рынке процентных ставок за неделю, закончившуюся 10 ноября: прямые длинные позиции клиентов выросли на 11 процентных пунктов, короткие позиции сократились на 4 процентных пункта. В результате чистое длинное позиционирование инвесторов достигло уровня, не виданного с 7 апреля.

В опционах SOFR до тенора июня 2026 года торговая активность за неделю показала высокий спрос на страйки 96,1875, с ростом открытого интереса в коллах декабря 2025 года после сделок, таких как колл-кондор SFRZ5 96,1875/96,25/96,3125/96,375, который был популярной стратегией. Также наблюдался спрос на риск-риверсалы SFRH6 96,25/96,75 вместе с колл-спредами SFRZ5 96,3125/96,4375.

В опционах SOFR по тенорам декабря 2025, марта 2026 и июня 2026 страйк 96,50 остается наиболее населенным, в основном из-за значительного покрытия в коллах декабря 2025 года. Выдающиеся риски вокруг этого страйка включают колл-спреды SFRZ5 96,50/96,625 и 1x2 колл-спреды SFRZ5 96,375/96,50, а также колл-флай SFRZ5 96,4375/96,50/96,5625. За последнюю неделю также были куплены колл-спреды марта 2026 96,50/96,625 против продажи пут-спредов SFRH6 96,25/96,125.

Премия, выплаченная по опционам для хеджирования казначейских облигаций за неделю, сместилась в сторону коллов, учитывая недавний спрос на апсайд в 10-летних опционах по декабрю и январю. И страйки 113,00, и 113,50 видели интенсивные покупки за неделю, в соответствии с хеджами для движения доходности ниже 4%.