Что рассказывают бананы о влиянии тарифов на импорт и текущей динамике инфляции в экономике

Добро пожаловать в обзор ежедневных материалов, посвященных рынкам, финансам и экономике. В этих публикациях мы делимся размышлениями о последних событиях, а иногда привлекаем мнения экспертов из нашей сети. Всегда стремимся к интересному и содержательному контенту.

В последнее время много говорится о влиянии социальных и цифровых медиа на общество. Часто упоминается, что социальные сети способствуют росту популизма в политике, чрезмерное использование смартфонов связано с проблемами психического здоровья, а технологии усложняют личные отношения. Эти темы обсуждаются повсеместно.

Хотя в этих утверждениях, вероятно, есть доля правды, такие дискуссии часто кажутся неполными. Как отмечают в количественной инвестиционной практике, многие аргументы основаны на данных из ограниченного периода. Facebook появился в 2004 году, iPhone — в 2007-м. Если анализировать тенденции последних 20 лет, трудно точно определить, были ли эти события ключевыми факторами или же речь идет о переобучении модели на имеющихся данных.

К счастью, некоторые мыслители обладали глубоким пониманием дестабилизирующей роли электронных медиа задолго до того, как термин "цифровые медиа" стал распространенным.

Недавно состоялось мероприятие, посвященное 40-летию выхода книги "No Sense of Place: The Impact of Electronic Media on Social Behavior". Оно прошло в одном из престижных клубов Манхэттена, где автор Джош Мейровиц общался с Полом Левинсоном, профессором медиа и коммуникаций в Фордамском университете.

Не стану здесь подробно пересказывать идеи книги, но суть в том, что в нормальном обществе поведение людей варьируется в зависимости от обстановки. Речь на работе отличается от разговора с друзьями в баре или дома с партнером. С детьми общение иное, чем без них. Это естественные паттерны.

Мейровиц, опираясь на социолога Эрвинга Гофмана, вводит понятия "передней сцены" и "задней сцены" для описания этих контекстно-зависимых моделей поведения. Книга утверждает, что электронные медиа позволяют видеть чужие "задние сцены" напрямую или опосредованно. Хороший пример — сериал HBO "The Bear". Официант в зале ведет себя вежливо и собранно, а на кухне — совершенно иначе.

До распространения таких медиа обычный человек мог не представлять, как общаются на коммерческой кухне. Шоу вроде "Sex and the City" давало мужчинам представление о разговорах женщин о личных темах, чего они иначе не знали. Это всего лишь примеры из телевидения.

В эпоху социальных сетей и инфлюенсеров феномен усиливается, поскольку доступ к чужим "задним сценам" становится более детализированным. Конечно, то, что инфлюенсеры показывают, тоже может быть постановкой, с еще более скрытыми аспектами. Но все же это создает иллюзию прозрачности.

Еще в 1985 году (а идеи формировались еще раньше, в 1970-х во время докторской диссертации) Мейровиц предвидел, что публика будет тянуться к личностям с минимальным разрывом между публичным и приватным образами. Напротив, несоответствия в поведении в разных ситуациях вызовут подозрения. Я открыл эту книгу в 2016 году, и она особенно актуально отозвалась в контексте президентских выборов того года. О Дональде Трампе можно сказать, что между его публичным и приватным "я" почти нет разницы. Новые разоблачения из личных разговоров могут шокировать, но редко удивляют. Это и есть то, что воспринимается как "аутентичность".

В эпоху соцсетей аутентичность — ключевое слово. Люди должны быть "собой" везде, приносить целостную личность на работу. Идея разных ролей для разных мест кажется устаревшей или подозрительной.

Недавно увидел твит, который, хотя и не нов, нашел отклик у многих. Это узкий срез общего феномена, описанного Мейровицем десятилетия назад.

В обществе происходят и другие изменения помимо медийных. Влияние медиа многогранно. Но возможность заглядывать "сквозь стены", как аргументирует книга, — один из способов, как это провоцирует напряжение и трансформации.

Я рекомендовал эту книгу чаще, чем любую другую. В отличие от многих современных дискуссий о медиа, здесь нет подгонки под данные. Стоит прочитать и приобрести ее.

Сегодня день публикации индекса CPI, хотя в октябре из-за приостановки работы правительства данные не вышли. Тем не менее, президент Дональд Трамп пока не реализовал обещание снизить цены, включая заявленное на "первый день", что изначально было нереалистично.

Последние доступные данные CPI за сентябрь показывают годовую инфляцию на уровне 3% — немного выше 2,9%, зафиксированных на конец 2024 года.

Цены остаются важной политической темой, и администрация начинает обсуждать меры по их снижению, особенно на продукты питания, которые волнуют всех ежедневно. Вчера министр финансов США Скотт Бессент объявил, что скоро будут представлены сокращения сельскохозяйственных тарифов: "В ближайшие пару дней ожидается значимое объявление по товарам, которые мы не производим в США, таким как бананы и другие фрукты. Это быстро снизит цены".

Отложив вопрос о целесообразности тарифов на бананы изначально, отметим, что на пути снижения инфляции таким способом есть препятствия. Бананы как пример помогают разобраться в этом.

Цены на импорт бананов снижаются с середины прошлого года.

Однако инфляция по бананам в США на конец сентября составила 6,9%.

"Неясно, приведут ли снижения тарифов к падению цен — это зависит от того, что позволят себе ритейлеры", — отмечает Пол Донован, главный экономист UBS и бывший гость подкаста. Даже если затраты на сырье уменьшатся, компании сами устанавливают цены и не обязаны передавать сбережения потребителям. Пока нет признаков, что бизнес испытывает давление на снижение цен. Напротив, маржи прибыли компаний из S&P 500 расширились в последнем квартале, по данным Morningstar.

Это порождает вторичные эффекты. Высокие маржи обычно повышают цены акций, усиливая эффект богатства и стимулируя расходы у владельцев активов, которые могут покупать дорогие бананы. Одновременно это мотивирует компании держать цены высокими, что бьет по низкообеспеченным домохозяйствам. Пока стратегия окупается, зачем менять?

Конечно, есть пределы этому процессу. Но простое снятие тарифов не обязательно удовлетворит потребителей, обеспокоенных ценами. Маржи прибыли остаются высокими, а компании предпочитают премиум-ценообразование. Ожидать быстрого эффекта от отмены тарифов на бананы может оказаться разочарованием.