Историческая сезонная сила американских акций в декабре испытывается рисками искусственного интеллекта

Некоторое время назад казалось неизбежным, что американские акции завершат год ралли на фоне устойчивого интереса к акциям, связанным с искусственным интеллектом, хороших результатов компаний и традиционной сезонной динамики. Однако сейчас на Уолл-стрит уверенность в этом снижается.

Индекс S&P 500 в среднем растет на 1,5% в декабре с 1945 года, уступая только ноябрьскому показателю, свидетельствуют данные, собранные аналитиками. Но поскольку ориентировочный показатель американских акций все еще движется к снижению в этом месяце — даже после подъема в понедельник, — сама концепция сезонности подвергается сомнению, особенно на фоне нервозности трейдеров относительно оценки активов в сфере искусственного интеллекта.

Инвесторы проявляют осторожность, спрос на инструменты защиты от потерь в акциях крупных технологических компаний приближается к максимумам августа 2024 года. После трех недель турбулентности на фондовом рынке индекс VIX держится выше отметки 20, что обычно указывает на растущую напряженность.

Трейдеры взвешивают сильные исторические показатели декабря против рисков, связанных с искусственным интеллектом.

В понедельник индекс S&P 500 вырос на 1,5% до 6705,12 после того, как член совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер высказался в поддержку снижения процентной ставки в следующем месяце. Тем не менее ориентировочный индикатор все еще отстает на 2% в этом месяце и направлен к первому ежемесячному снижению с апреля. Это контрастирует с долгосрочным ростом на 1,5% в ноябре согласно данным аналитиков.

Эд Ярди из компании Yardeni Research отметил, что S&P 500 вряд ли достигнет 7000 к концу года, что означало бы примерно 4% прироста от текущих уровней, в основном из-за фиксации прибыли в акциях, связанных с ИИ. В Roth Capital Markets главный рыночный теханалитик рекомендовал сохранять осторожный подход к акциям в недавнем обзоре.

Неопределенность относительно отдачи от инвестиций в ИИ и риски повышения ставок, вероятно, ограничат потенциал ралли рынка к концу года, считают эксперты.

Хотя прошлые тенденции в подавляющем большинстве случаев поддерживают ралли на финише года, инвесторы сталкиваются с неясной ситуацией, отмеченной замедлением экономического роста, значительными расходами американских технологических гигантов на ИИ и разногласиями в Федеральной резервной системе по поводу темпов дальнейшего смягчения политики.

Вероятность снижения ставки на заседании 9-10 декабря оценивалась в 70% в понедельник после выступления Уоллера в пользу послабления в следующем месяце. При этом он отметил, что поток отложенных экономических данных, которые выйдут после декабрьского собрания, может усложнить решение в январе.

В сфере ИИ высокие оценки, циклические сделки по финансированию и завышенные ожидания роста вызывают беспокойство по поводу возможного пузыря. Эти опасения проявились на прошлой неделе, когда сильные результаты компании Nvidia, лидера в ИИ, привели к значительным колебаниям на рынке акций вместо того, чтобы развеять сомнения.

Данные по позиционированию также дают смешанные сигналы относительно перспектив оставшейся части 2025 года. Показатель экспозиции в акциях от Deutsche Bank стал недоوزначенным на прошлой неделе впервые с июля, по данным стратегов банка. Однако для акций крупных компаний роста и технологий их преимущество над средними акциями остается на верхней границе долгосрочного канала, несмотря на откат, что делает их уязвимыми.

Для оптимистов история остается на их стороне вопреки всем опасениям. Каждый раз, когда S&P 500 рос минимум на 10% с начала января по сентябрь, но падал в ноябре — как сейчас, — декабрь приносил приросты без исключений с 1950 года, согласно данным торгового отдела JPMorgan Chase & Co.

Аналитики JPMorgan сохраняют тактически позитивный взгляд, ссылаясь на устойчивые макроэкономические показатели, положительный рост прибыли и улучшение в торговых отношениях. Кроме того, историческая сезонность предполагает восстановление.