Как рынок британских гособлигаций реагирует на бюджетные заявления министра финансов Великобритании Рэйчел Ривз

Министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз связывает эффективность своего бюджета с откликом на рынке облигаций, однако прошлый опыт указывает на осторожность в оценке результатов.

В октябре 2024 года, представляя бюджет в парламенте, она получила положительную реакцию рынка при изложении плана по повышению налогов и увеличению заимствований для стимулирования экономики страны.

Лишь после этого, когда Управление по управлению долгом объявило о корректировке своих задач, а Управление по бюджету объявило свои выводы, начался серьезный распродажа.

Цены на гособлигации Великобритании снизились в день бюджета 2024 года после прогноза Управления по бюджету о росте заимствований.

Потери усилились в последующие дни. К январю доходность 10-летних облигаций достигла максимума со времен глобального финансового кризиса, поскольку инвесторы столкнулись с большим объемом эмиссий долга в текущем финансовом году и официальными оценками дополнительного заимствования в размере 142 миллиардов фунтов стерлингов (186 миллиардов долларов) в ближайшие пять лет.

Похожая ситуация сложилась во время одного из самых известных бюджетов последних лет, который привел к отставке премьер-министра Лиз Трасс.

В среду ожидается, что Ривз объявит о ряде повышений налогов, направленных на состоятельных граждан, для покрытия дефицита бюджета в 20 миллиардов фунтов стерлингов. Инвесторам и экономистам может быть сложно сразу оценить множественные корректировки, что повышает вероятность отсроченной реакции.

Снова ключевую роль могут сыграть детали от Управления по управлению долгом и Управления по бюджету, последующие за речью, которые определят направление движения рынка.

Существует и политический аспект возможной слабости на рынке облигаций. Оппоненты Ривз наверняка используют любой рост затрат на заимствования правительства как аргумент против нее в период, когда она уже испытывает давление. Любые признаки нестабильности ее позиции только усилят давление на облигации.

Оценка рынка прогнозов Управления по бюджету определит реакцию на гособлигации. Риск для правительства заключается в том, если проекции по доходам и ВВП окажутся чрезмерно оптимистичными, трейдеры усомнятся в надежности долгосрочных оценок и потребуют повышенной премии за риск по облигациям.

После неудачного "мини-бюджета" сентября 2022 года обвал на рынке облигаций действительно набрал обороты в последние минуты речи тогдашнего министра финансов Кваси Кваартенга. Доходность по бенчмарковым государственным заимствованиям выросла в последующие дни, увеличившись на один процентный пункт за три дня, включая рекордный однодневный скачок на 42 базисных пункта 26 сентября.

В итоге Банк Англии вынужден был вмешаться.