Планы Японии по расширению эмиссии краткосрочного долга для финансирования стимулов премьер-министра Такатичи

Япония намерена расширить выпуск краткосрочных долговых обязательств для частичного финансирования экономического пакета премьер-министра Санэ Такатичи. Это решение принимается на фоне растущих опасений рынков относительно фискальной дисциплины и давления на доходность сверхдолгосрочных облигаций.

В пятницу кабинет министров одобрил дополнительный бюджет в размере 18,3 триллиона иен (117 миллиардов долларов), предназначенный для реализации крупнейшего раунда новых расходов в рамках стимулирующего пакета после ослабления ограничений, связанных с пандемией. Из этой суммы 11,7 триллиона иен будут покрыты за счет нового долга, как указано в Министерстве финансов. Эти цифры соответствуют данным предварительного проекта бюджета, ознакомиться с которым удалось в четверг.

Для учета изменений правительство скорректировало план эмиссии облигаций на текущий финансовый год. Было добавлено 300 миллиардов иен на выпуск двухлетних и пятилетних нот, а также 6,3 триллиона иен на казначейские векселя.

Дополнительный бюджет будет направлен на финансирование экономического пакета Такатичи, который поможет домохозяйствам справляться с ростом стоимости жизни – это одно из ключевых обещаний, данных ею в ходе кампании по избранию лидером правящей партии. Кроме того, средства пойдут на увеличение расходов на оборону, поскольку премьер-министр ускорила цель по доведению этих затрат до 2% от валового внутреннего продукта.

Составление пакета, который учитывает обеспокоенность избирателей инфляцией, не вызывая беспокойства у инвесторов, стало важной задачей для Такатичи. Теперь бюджет будет представлен в парламент для утверждения перед вступлением в силу.

Экспансионистская политика Такатичи усилила озабоченность по поводу фискальной дисциплины в стране, что добавило давления на доходность долгосрочных государственных облигаций. Доходность более длительных гособлигаций достигла максимумов за более чем два десятилетия в начале этого месяца.

Скорректированный план эмиссии отражает усилия правительства по минимизации влияния на рынок. Участники рынка в целом ожидали, что Министерство финансов использует краткосрочные облигации для покрытия дополнительного бюджета, учитывая снижение спроса на сверхдолгосрочный сектор.

Министерство отметило, что доходность двухлетних и пятилетних нот остается относительно стабильной при ожидаемом устойчивом спросе со стороны инвесторов. В то же время сверхдолгосрочные доходности демонстрируют высокую волатильность с октября, а доходность 10-летних облигаций также недавно выросла.

Ранее Такатичи указывала, что общий объем эмиссии облигаций в финансовом году не превысит уровень прошлого года. После включения 11,7 триллиона иен нового долга общая эмиссия составит 40,3 триллиона иен, что на 4,3% меньше, чем 42,1 триллиона иен годом ранее. Указывая на снижение эмиссии в этом году, премьер-министр, вероятно, стремится продемонстрировать, что ее экспансионистская фискальная политика остается ответственной.

В среду Такатичи сообщила, что управляющий директор Международного валютного фонда Кристалина Георгиева на недавнем саммите G20 заверила ее в том, что потенциальные фискальные риски управляются должным образом.

Помимо дополнительного долга, на финансирование пакета Такатичи также пойдут 2,9 триллиона иен повышенных налоговых поступлений, 2,7 триллиона иен неиспользованных средств из предыдущего финансового года и 1 триллион иен неденежных доходов.