Как предвыборные тенденции в США способствуют возрождению сектора потребительских товаров первой необходимости

Возможно ли возрождение сектора потребительских товаров первой необходимости? Крупные компании, предлагающие базовые товары, обычно демонстрируют хорошие результаты в периоды нестабильности на рынке. Например, Walmart Inc. была одной из немногих крупных фирм, чья цена акций на дне рынка после глобального финансового кризиса в 2009 году оказалась выше, чем на пике в 2007 году. В этом году акции американских компаний этого сектора выделялись на фоне опасений, связанных с тарифами Дня Освобождения, но с тех пор испытывают постоянное отставание.

Сектор отстает с момента восстановления рынков после шока от тарифов. Данные нормализованы с коэффициентом 100 на 31 декабря 2024 года.

Настроения в отношении сектора ухудшаются уже несколько лет, что создает основу для контрарианских инвестиций, даже если экономика не переживает серьезных трудностей. Масштаб негативных оценок со стороны аналитиков, отраженный в графике стратега по акциям Bank of America Corp. Савиты Субраманиан, является классическим сигналом для покупок.

Субраманиан связала пессимистичный прогноз для общего рынка (ожидание роста S&P 500 примерно на 5% к концу следующего года) с позитивной рекомендацией по покупке потребительских товаров первой необходимости. Ее аргументация основана на анализе изменений на рынке труда и связанных с ними политических приоритетах.

Ключевым фактором потребления являются рабочие места, и в последние десять лет рост потребления обеспечивали сотрудники среднего дохода в сфере профессиональных услуг. Однако они сталкиваются с вызовами из-за высокой инфляции в их корзине расходов, такой как еда вне дома, а также увеличение счетов за здравоохранение и коммунальные услуги. Снижение ставок Федеральной резервной системой, отсутствие налога на чаевые и сверхурочные благоприятны для потребителей с низким доходом, и впредь администрация, вероятно, будет отдавать приоритет популистским реформам, направленным на поддержку этой группы через управление затратами и стимулирующие выплаты.

Проблемы низкооплачиваемых работников видны из данных трекера зарплат Федерального резервного банка Атланты, основанных на переписи. Последние данные за сентябрь показывают, что самая низкая четверть по зарплатам получает меньшие повышения, чем верхняя четверть. Это необычно и неустойчиво для партии у власти, чья коалиция в значительной степени состоит из низкооплачиваемых работников.

Собственные данные Bank of America за октябрь подтверждают эту картину: треть работников с наименьшими зарплатами наблюдает резкое снижение темпов роста оплаты.

В преддверии среднесрочных выборов в следующем году внимание администрации будет сосредоточено на улучшении условий для низкооплачиваемых. Налоговые льготы по Закону о Едином Великолепном Билле вступят в силу в начале следующего года, что окажет помощь. Интерес администрации к снижению ставок Федеральной резервной системой также мотивирован желанием поддержать этот сегмент населения.

Покупка акций товаров первой необходимости отчасти является ставкой на то, что Федеральная резервная система после Пауэлла станет более мягкой в политике. В циклах смягчения, которые обычно приходятся на периоды экономических трудностей, этот сектор показывает лучшие результаты среди всех.

Усилия администрации Трампа 2.0 по сдерживанию цен на нефть привели к падению нефти West Texas Intermediate на 18% в этом году, что должно благоприятствовать компаниям, ориентированным на низкооплачиваемых потребителей. При снижении цен на WTI дисконтные сети обычно опережают luxury-ритейлеров. Однако в текущем цикле этого еще не произошло.

Рискованно ставить против рынка с таким сильным импульсом. Но если экономика укрепится, товары первой необходимости все равно вырастут, хотя и не так сильно, как циклические сектора. Аргументы в пользу этого сектора выглядят убедительно.

Некоторые явления вызывают интерес, но не поддаются объяснению. К таким относится поведение Bitcoin в первые два дня недели.

С 16:00 воскресенья до того же времени во вторник криптовалюта упала на 8% до 84 000 долларов, а затем отскочила на 10% с этого минимума, стабилизировавшись на 91 000 долларах, близко к уровню выходных.

Некоторые инвесторы, вероятно, забеспокоились перспективами Bitcoin и продали, а другие увидели возможность для покупок. Не было очевидных триггеров для этой волатильности, которая произошла на фоне спокойной торговли и низкой волатильности акций и облигаций (индекс VIX на уровне 16, как в начале года).

Из этого следует, что среди инвесторов в спекулятивные активы есть опасения, и Bitcoin остается крайне волатильным. Это не удивительно. Такая волатильность мало влияет на другие классы активов и ограничивает роль Bitcoin в финансовой системе. Говорят о дедолларизации, но доллар не заменят валютой, теряющей и набирающей 8% за 48 часов.

Экстремальные колебания не оказывают значительного воздействия, хотя и служат индикатором возможных проблем, включая уязвимость акций Big Tech. Продолжительное падение могло бы иметь системные эффекты, но пока есть много покупателей Bitcoin, это не проверено.

После слабого начала 2025 год быстро стал одним из самых активных в истории слияний и поглощений. Данные показывают, что объем сделок в США в третьем квартале достиг 1,6 триллиона долларов, самого высокого уровня с конца 2021 года, который был рекордным.

Аналитики ожидают, что общая стоимость сделок не превысит пик 2021 года, поддержанный нулевыми ставками, но станет второй по величине в истории. Импульс особенно заметен на фоне геополитической волатильности, устойчивой инфляции и замедления мировой экономики.

Есть ли силы для продолжения? Данные указывают на реальный аппетит к сделкам. Уверенность в устойчивой волне транзакций повысилась благодаря возвращению Федеральной резервной системы к снижению ставок и смягчению условий финансирования в мире. Это стимулирует интерес к крупным и сложным сделкам.

Хотя макроэкономические вызовы остаются, глобальный рынок M&A готов сохранить импульс до конца года благодаря снижению затрат на заимствования, возобновлению планов приобретений и наличию капитала у частных инвесторов.

Общая стоимость M&A на четырехлетнем максимуме, но число сделок стабильно, что подчеркивает разделение рынка. В США стоимость в третьем квартале выросла на 56% до 598 миллиардов долларов за счет крупных сделок, таких как соглашение Nvidia на 100 миллиардов долларов с OpenAI по строительству дата-центров и выкуп EA за 55 миллиардов долларов, крупнейший в истории.

Эти динамики указывают на концентрацию ценности в верхнем сегменте, подобно общему рынку акций. Они также открывают возможности для поиска выгодных активов в малом бизнесе. Технологии доминируют, за ними следуют финансы.

Ключевой вывод в том, что трансформация ИИ побуждает компании перестраиваться на долгосрочную перспективу, оценивая влияние на десятилетия вперед. Ни одно решение по M&A не принимается без учета ИИ для своей и целевой компании.

Животный дух может перекинуться на 2026 год. Это не просто активный год, а один из самых активных в истории.

Оптимизм виден в опросах: 90% частных инвесторов и 80% корпоративных ожидают больше сделок большей стоимости в следующие 12 месяцев. Однако энтузиазм ниже, чем сразу после победы Трампа: ожидания значительного роста упали на 16 пунктов.

Это отражает смешанные экономические сигналы, которые повлияют на M&A в 2026 году. Но год спустя после Трампа 2.0 оптимизм остается заметным.