Рост ожиданий по инфляции в Японии сигнализирует о потенциальном дальнейшем ослаблении японской иены

Ставки на повышение цен для потребителей в Японии ограничивают доходность облигаций с учетом инфляции, что в свою очередь снижает их способность поддерживать иену.

Одним из ключевых индикаторов рыночных ожиданий по будущему росту цен является десятилетняя ставка брейк-ивен инфляции, которая на этой неделе достигла максимума за период с 2004 года.

Она поднялась примерно до 1,74% в начале понедельника и с тех пор остается выше 1,7%, даже после того, как губернатор Казуо Уэда дал понять, что центральный банк может ужесточить монетарную политику на заседании позже в этом месяце для сдерживания инфляции.

Хотя повышение ставки политики Уэдой может увеличить номинальную доходность облигаций, что положительно для иены, этот эффект ослабевает, если цены для потребителей продолжают расти слишком быстро, подрывая покупательную способность валюты. Иена, ослабевшая более чем на 4,5% в этом квартале, в четверг около 9 утра в Токио торговалась без значительных изменений на уровне 155,10 по отношению к доллару.

С ростом ожидаемой инфляции повышение ставки Банком Японии не приведет к увеличению реальных процентных ставок, поэтому оно не станет фактором поддержки для иены, отмечает главный стратег по валюте и иностранным облигациям SMBC Nikko Securities Макото Нодзи.

Десятилетняя ставка брейк-ивен инфляции отражает разницу между номинальной доходностью государственных облигаций и ставкой по аналогичному инфляционно-корректируемому долгу. Вычитание ставки BEI из доходности десятилетних облигаций дает реальную доходность примерно на уровне 0,2%.

Уэда отметил, что реальные процентные ставки остаются низкими и монетарная политика сохранит стимулирующий характер даже после любого повышения ставки.