Рост доходностей глобальных облигаций до максимумов 2009 года из-за ожиданий завершения цикла снижения ставок центральными банками

Доходности глобальных облигаций достигли максимумов, наблюдавшихся в 2009 году, перед ключевым заседанием Федеральной резервной системы, что отражает опасения по поводу возможного завершения циклов снижения процентных ставок от США до Австралии.

Показатели доходности по индексу Bloomberg для долгосрочных государственных облигаций вернулись к максимумам за 16 лет, а ставки на денежном рынке подчеркивают это настроение. Участники рынка сейчас оценивают практически отсутствие дальнейших снижений ставок со стороны Европейского центрального банка, при этом ожидают почти гарантированного повышения в Японии в текущем месяце и двух повышений на четверть процентного пункта в Австралии в следующем году.

Даже в США, где Федеральная резервная система, как ожидается, снизит ставки на этой неделе, перспективы быстро меняются. Доходности 30-летних казначейских облигаций вернулись к максимумам за несколько месяцев, поскольку инвесторы оценивают менее благоприятный прогноз для монетарной политики, инфляции и фискальной дисциплины.

Сдвиг на рынке отражает растущую уверенность в том, что цикл снижения ставок, начатый в прошлом году для стимулирования роста и приведший к рекордным максимумам глобальных акций и росту цен на облигации, может завершиться в ближайшее время. Инвесторы в облигации теперь анализируют перспективы глобального роста, риски инфляции на фоне торговой политики президента Дональда Трампа и роста государственного долга от Токио до Лондона.

Доходности облигаций в Японии, Великобритании и Германии также достигли многолетних максимумов, с наибольшим давлением на долгосрочные бумаги, поскольку инвесторы требуют более высокой компенсации за хранение более рискованных активов.

Казначейские облигации США находятся в центре внимания за часы до заседания Федеральной резервной системы, где регуляторы, как ожидается, проведут третье подряд снижение ставок. Доходности 10-летних казначейских облигаций колеблются около самых высоких уровней с сентября, что необычно и указывает на обеспокоенность по поводу накопленного долга США и возможных изменений в руководстве после окончания срока председателя Джерома Пауэлла в мае.

Рынки облигаций сигнализируют о сохранении давления на стоимость заимствований. Немецкие законодатели планируют одобрить рекордные заказы на оборону в размере 52 миллиардов евро (61 миллиард долларов) на следующей неделе, в то время как инвесторы переваривают крупнейший всплеск расходов Японии с момента ослабления пандемийных ограничений. В Сиднее губернатор центрального банка Мишель Буллок практически исключила снижения ставок, что привело к резкому сдвигу ожиданий и росту доходностей австралийских облигаций до максимумов среди развитых рынков.

Этот рост доходностей связан с ожиданиями более сильного роста, поскольку мир, вероятно, станет более экспансионистским в фискальном плане в следующем году.