Эксперт из Devlin Capital прогнозирует дальнейшее крутое нарастание кривой доходности в экономиках США и Канады из-за бюджетных дефицитов

Менеджер фонда Devlin Capital Inc. готовится к дальнейшему нарастанию крутизны кривой доходности в двух крупнейших экономиках Северной Америки, поскольку правительства ведут крупные бюджетные дефициты для финансирования налоговых сокращений, военных проектов и других приоритетов.

Основатель компании Эд Девлин, ранее возглавлявший управление канадскими портфелями в Pimco, отметил, что в обеих странах ожидается всплеск эмиссии долгосрочных облигаций, даже на фоне более мягкой денежно-кредитной политики их центральных банков. Федеральная резервная система США, по прогнозам, снизит ставки в среду днем, в то время как Банк Канады сохранил ставку по overnight на уровне 2,25%, что является нижней границей нейтральной денежно-кредитной политики.

В Канаде правительство Марка Карни опубликовало фискальные прогнозы в прошлом месяце, предусматривающие дополнительные дефициты в размере 167,3 млрд канадских долларов (121 млрд долларов США) по сравнению с предыдущими оценками за пятилетний период. Дополнительные заимствования частично направлены на расходы в области обороны, жилья и инфраструктуры.

Если правительство сможет реализовать свои инвестиционные планы, предложение облигаций может исходить как от государственных органов, так и от частного сектора при государственной субсидиарной поддержке, что приведет к такому развитию событий.

Это предполагает, что доходность долгосрочных облигаций либо вырастет, либо снизится медленнее, чем доходность краткосрочных, что приведет к нарастанию кривой доходности.

Компания также провела тактическую сделку по канадским пятилетним облигациям, которые резко подешевели после неожиданно сильных данных по экономике. Пятилетние облигации за последние две недели стали особенно привлекательными на кривой доходности.