Bloomberg: филиппинские облигации демонстрируют наибольший потенциал среди азиатских рынков долговых инструментов на начало 2026 года

Филиппинские облигации находятся в выгодной позиции для опережения азиатских аналогов в начале 2026 года благодаря привлекательным уровням доходности, а их стоимость может вырасти на фоне ожиданий дополнительных снижений процентных ставок, как указано в анализе Bloomberg.

Исследование шести ключевых развивающихся азиатских рынков долговых инструментов по семи показателям демонстрирует, что суверенные облигации, номинированные в песо, обеспечивают заманчивые спреды доходности по сравнению с казначейскими облигациями США и значительные реальные доходы с учетом инфляции. В то же время индонезийские облигации занимают последнее место в этом обзоре после того, как они лидировали среди конкурентов в прошлом году.

Филиппинские облигации начали год уверенно после заявлений главы Центрального банка Филиппин Эли Ремолоны о возможности снижения ставки в феврале. Данные по инфляции продолжают оставаться ниже цели центрального банка в диапазоне 2–4 процентов, что дополнительно поддерживает рынок облигаций.

Недавний рост на рынке филиппинских облигаций может продолжиться на фоне умеренной инфляции, благоприятных спредов по сравнению с казначейскими облигациями США и дальнейших снижений ставок, особенно если восстановление экономики затянется, отмечает главный экономист Rizal Commercial Banking Corp. в Маниле Майкл Рикарт.

На данный момент филиппинские облигации предлагают большую ценность относительно своей исторической динамики.

Доходность 10-летних государственных облигаций составляет около 6 процентов, что на 0,3 стандартных отклонения выше пятилетнего среднего значения. Только Южная Корея предлагает большую ценность по этому показателю.

Кроме того, реальная инфляционно скорректированная доходность 10-летних облигаций в песо достигает примерно 4,20 процента, что на 1,3 стандартных отклонения выше пятилетнего среднего. Филиппинские облигации также обеспечивают спред доходности около 190 базисных пунктов по сравнению с казначейскими облигациями США.

Аналитики Citigroup, включая Рохита Гарга, в заметке от вторника рекомендовали открывать длинную позицию с хеджированием валютных рисков по пятилетним филиппинским облигациям с целью доходности 5,3–5,4 процента. Текущая доходность пятилетних облигаций составляет около 5,78 процента по данным Bloomberg.

Азиатский scorecard развивающихся рынков от Bloomberg указывает на больший потенциал снижения доходностей филиппинских облигаций по сравнению с региональными конкурентами. Иностранные инвесторы, хеджирующие валютные риски, будут защищены от ослабления песо, которое достигло рекордно низкого уровня по отношению к доллару на этой неделе.

По мере набирания оборотов филиппинским долгом перспективы индонезийских облигаций тускнеют. Потенциал роста рупийных облигаций угас после падения доходностей бенчмарковых бумаг более чем на 90 базисных пунктов в прошлом году, что вывело их на первое место в азиатском рейтинге в 2025 году.

В то же время рынок филиппинских облигаций получает поддержку от внутренних экономических трудностей.

Рост валового внутреннего продукта на Филиппинах резко замедлился до 4 процентов во втором квартале — значительно ниже целей правительства — из-за скандала с коррупцией на сумму в миллиарды долларов, связанного с проектами по контролю наводнений, что ограничило потребительский спрос и государственные расходы. Центральный банк Филиппин провел снижения ставок на 200 базисных пунктов с августа 2024 года для стимулирования экономики.

Различные индикаторы продолжают свидетельствовать о том, что экономика Филиппин может оставаться слабой, что приведет к одному или нескольким дополнительным снижением ставок, считает менеджер по портфелям Brandywine Global Кэрол Лай. Это может способствовать дальнейшему улучшению показателей филиппинских облигаций в текущем году.