Хедж-фонды достигли лучших результатов за 16 лет, превратив рыночную нестабильность в значительную прибыль в 2025 году

Инвесторы в хедж-фонды не получали таких выгодных результатов с периода после глобального финансового кризиса.

Отрасль с активами в 5 триллионов долларов показала лучшие доходы с 2009 года, достигнув примерно 12,6% в прошлом году, согласно данным отраслевого мониторинга. Успех этого года стал возможным благодаря рынкам, подверженным колебаниям из-за интереса к искусственному интеллекту, геополитических событий и неопределенности с процентными ставками, что создало благоприятные условия для стратегий, ориентированных на волатильность.

Фонды, управляемые ведущими компаниями, такими как D.E. Shaw & Co., Millennium Management, Citadel, Point72 Asset Management и Qube Research & Technologies, продемонстрировали двузначные доходы. Инвестиционная фирма Bridgewater Associates, основанная полвека назад, достигла рекордного результата в 34% в своем основном фонде Pure Alpha II.

Малые фонды, сосредоточенные на конкретных стратегиях, могут превосходить в отдельные годы благодаря способности оперативно входить и выходить из позиций, получая солидную прибыль даже при общих трудностях отрасли. Однако даже крупные фирмы с миллиардами инвестиций в разнообразные стратегии, рассчитанные на стабильный рост за счет диверсификации, в основном сохранили двузначные доходы в 2025 году.

В 2025 году успехи были отмечены во всех сегментах. Это редкий случай, когда возможности возникали для различных подходов.

Такие результаты наблюдаются на фоне признаков напряженности в некоторых инвестициях на частных рынках, где инвесторы в частный кредит начинают выходить, а фирмы частного капитала продолжают разбираться с приобретениями периода бума. Это отличие помогает отрасли привлекать внимание клиентов и преодолевать длительный период оттока средств.

Хедж-фонды привлекли чистый приток в 71 миллиард долларов за первые три квартала прошлого года, по данным мониторинга. Это значительное изменение после десятилетия до 2024 года, когда из сектора ушло 167 миллиардов долларов. Крупные игроки, предлагающие клиентам несколько стратегий для работы с рынком в любом направлении, стали основными получателями этих потоков.

Интерес клиентов к хедж-фондам заметно возрос. В частности, нейтральные к рынку стратегии, использующие несколько источников дохода, привлекают внимание, отвечая на запросы аллокаторов о единой точке доступа к разнообразным возможностям.

Прошлый год стал четвертым по доходности для хедж-фондов с начала века. Период характеризовался геополитическими событиями, включая тарифные меры при президенте Дональде Трампе, эскалацию конфликта на Ближнем Востоке и неоднозначные развития на Украине. В то же время акции, связанные с ИИ, пережили значительный подъем с последующими коррекциями из-за вопросов оценки, а драгоценные металлы показали рост. Неопределенность с темпами смягчения монетарной политики оставалась постоянным фактором.

Для трейдеров, ориентированных на макроэкономические тенденции, это создало выгодную среду.

Миллиардеры Майкл Платт и Луис Бэкон, не привлекающие внешний капитал, привели свои фирмы к выдающимся результатам. BlueCrest Capital Management Платта заработала 73% в прошлом году, что увеличило кумулятивный доход с момента отказа от внешнего управления десять лет назад до 7858%. Moore Capital Бэкона, управляющая только средствами партнеров в последние годы, получила 23%.

Другие известные макро-трейдеры, такие как Крис Рокос в своей фирме и Роб Ситрон в Discovery Capital Management, также достигли двузначных показателей. Бывший трейдер Moore Capital Эдуард де Ланглад в EDL Capital добился лучшего результата с запуска в 2015 году — 27%.

Многие менеджеры, к которым хотят обратиться, закрыты для нового капитала, что открывает перспективы для нового поколения управляющих.

Пока макро-трейдеры преуспевали в волатильности, фонды на акциях воспользовались подъемом рынка, стимулированным искусственным интеллектом, и ростом S&P 500 на 18% в прошлом году.

Фонды компаний, включая Light Street Capital Management, Maverick Capital, Whale Rock Capital Management и Lone Pine Capital, показали двузначные доходы. Среди широких стратегий, отслеживаемых мониторингом, фонды на акциях лидировали с 17,3%.

Такой год предвещает поворот в тенденции закрытия более 6000 хедж-фондов за последнее десятилетие, по данным мониторинга. Пока средства клиентов перемещаются к крупнейшим — в основном мультистратегическим — именам, многие из них опасаются, что чрезмерный объем может замедлить результаты.

Последние два года принесли сильные доходы для одиночных управляющих фондов, не вписывающихся в модель подшопов из-за их направленности. Если погоня за результатами продолжится, такие менеджеры получат больше притоков.

Простые и ликвидные стратегии могут выиграть от роста аллокаций в хедж-фонды, особенно когда мультистратегии не принимают новые средства. Акцент на длинных-коротких позициях по акциям и арбитраже слияний, с снижением затрат на финансирование и возобновлением рынка слияний, расширяет возможности. Стратегии относительной стоимости и commodities также набирают популярность.

Аппетит к хедж-фондам сейчас значительно выше, чем за последние 15 лет. Динамика усилилась два года назад благодаря выдающимся результатам.

События с начала года, включая захват бывшего лидера Венесуэлы Николаса Мадуро США, внушают оптимизм, что 2026 год принесет продолжение тенденции. Однако приближение к эйфории может подготовить отрасль к коррекции.

Риски многочисленны, неизбежны и значительны, включая экстремальное позиционирование, рычаг и жадность среди участников рынка, что создает напряженную атмосферу.