Китай вводит ограничения на высокочастотную торговлю: удаление серверов из центров данных фондовых бирж

Китай прекращает предоставление ключевого преимущества высокочастотным трейдерам, удаляя выделенные для них серверы из дата-центров местных бирж, сообщили источники, знакомые с ситуацией.

Фьючерсные биржи в Шанхае и Гуанчжоу, в частности, обязали местных брокеров перенести серверы своих клиентов из дата-центров, управляемых самими биржами, по данным источников, отметивших, что инициатива исходит от регуляторов. Эти изменения затрагивают не только высокочастотные компании, но они, вероятно, ощутят наибольшее влияние. Шанхайская фьючерсная биржа уведомила брокеров о необходимости вывести оборудование для клиентов с высокой скоростью к концу следующего месяца, а для остальных клиентов — к 30 апреля.

Такие меры затронут множество отечественных высокочастотных фирм в Китае, а также ряд глобальных компаний, активных на этом рынке. Среди иностранных фирм, чей доступ к серверам подвергается изменениям, — Citadel Securities, Jane Street Group и Jump Trading, указали источники, пожелавшие остаться анонимными в связи с конфиденциальностью вопроса.

Введение этих изменений ставит под угрозу преимущество в скорости, которым долгое время пользовались высокочастотные трейдеры и количественные хедж-фонды для опережения конкурентов. Размещение серверов в дата-центрах самих бирж позволяло этим компаниям получать чуть более быстрое исполнение ордеров — важный фактор в рынках, где счет идет на миллисекунды.

Торговые фирмы не размещают серверы непосредственно на биржах, но могут делать это через посредничество местных брокеров, предлагающих такую услугу для привлечения бизнеса. Некоторые китайские брокеры переносят серверы высокочастотных клиентов из дата-центров Шэньчжэньской фондовой биржи, отметил один из источников.

Представители китайского регулятора по ценным бумагам и Citadel Securities не прокомментировали запросы. Jane Street, Jump и Hudson River отказались от комментариев.

Это решение является очередным проявлением внимания чиновников к созданию равных условий для инвесторов и поддержанию стабильности рынка после недавнего ралли акций до многолетних максимумов. На этой неделе регуляторы ужесточили правила маржинальной торговли для охлаждения спекулятивных ставок. Также проводился анализ некоторых сделок с ETF со стороны иностранных маркет-мейкеров.

Фьючерсные биржи предварительно планируют добавить две миллисекунды задержки для серверов, подключаемых из внешних компьютерных залов, сообщили два источника. Неясно, рассматривают ли другие биржи аналогичный подход.

Эта задержка будет дополнять временные потери, которые трейдеры понесут из-за переноса серверов от бирж, отметили источники.

Задержка в несколько миллисекунд незаметна для большинства инвесторов, но может существенно повлиять на высокочастотную торговлю глобальных фирм фьючерсами на индексы акций, конвертируемыми облигациями и товарами. Некоторые их стратегии могут стать неосуществимыми без максимальной скорости доступа, хотя пока неясно, как компании адаптируются, чтобы сохранить преимущество перед соперниками.

Неясно, будут ли сроки и детали изменений применяться единообразно ко всем брокерам и биржам.

Китайские количественные трейдеры управляли активами на сумму около 1,7 трлн юаней (244 млрд долларов) по состоянию на июнь, по оценкам инвестиционного банка Citic Securities Co. Однако глобальные гиганты, такие как Tower Research Capital, Jump и Optiver Holding BV, часто опережали местных игроков, особенно на фьючерсном рынке, по словам источников. Optiver отказался от комментариев. Tower не ответила на запросы.

Китайские фондовые биржи определяют высокочастотную торговлю как более 300 ордеров и отмен в секунду через один аккаунт или более 20 000 запросов в день. Количество таких аккаунтов сократилось на 20% в 2024 году до примерно 1600 по состоянию на 30 июня того года, сообщила Комиссия по регулированию ценным бумагам Китая.

Попытка отодвинуть высокочастотных трейдеров от бирж следует за многолетним беспокойством Пекина по поводу этих фирм, которые повышают ликвидность рынков, но обладают преимуществами в исполнении, недоступными обычным розничным инвесторам.

Два года назад регуляторы ввели более строгие правила для автоматизированной торговли акциями. Чиновники также угрожали повысить комиссии для высокочастотных трейдеров, хотя пока этого не сделали.

В других странах также предпринимались шаги по ограничению преимуществ скоростных трейдеров. В прошлом году биржа Таиланда объявила об ужесточении правил высокочастотной торговли в рамках усилий по восстановлению доверия к рынку.