Доходности казначейских облигаций США повышаются на фоне динамики европейских рынков и предстоящих аукционов

Казначейские облигации США продемонстрировали рост, поскольку положительная динамика на большинстве европейских рынков государственных бумаг компенсировала влияние сильных экономических показателей страны и давления от поставок в рамках аукционов, начавшихся ранее на этой неделе.

Для сроков от пяти до 30 лет доходности достигли минимальных значений за неделю, при этом Франция возглавила ралли на глобальных рынках государственных облигаций. Прирост был частично скорректирован после публикации предварительных данных Министерства торговли США по заказам на товары длительного пользования за ноябрь, которые оказались выше прогнозов экономистов.

Более короткие сроки, тесно связанные с ключевой ставкой Федеральной резервной системы, остались практически без изменений, поскольку данные подтвердили ожидания, что регулятор приостановит снижение ставок на текущей неделе. Кроме того, инвесторы ожидают первый из трех аукционов по treasuries в этот период — продажу нот на 69 миллиардов долларов со сроком два года в 13:00 по Нью-Йорку.

Такая динамика цен приблизила доходности длинных бумаг к коротким, что противоречит ожиданиям многих участников рынка относительно стипенизации кривой.

Экономические индикаторы по-прежнему указывают на умеренный рост, что оказывает давление на сглаживание кривой доходностей и, вероятно, приводит к частичной распродаже позиций по популярным стратегиям стипенизации. Это также поддерживается восстановлением глобальных рынков облигаций после падения японских государственных бумаг на прошлой неделе и жестких заявлений США относительно контроля над Гренландией.

Стратеги по процентным ставкам из Citigroup Inc. и Natixis SA прогнозируют возвращение этих факторов и советуют инвесторам готовиться к возможному снижению длинных treasuries.

Политики Федеральной резервной системы, как ожидается, оставят ставки без изменений в среду после трех последовательных снижений на предыдущих заседаниях в ответ на признаки ослабления рынка труда. Участники рынка все еще предполагают два дополнительных снижения в этом году.

Что касается аукциона в понедельник, продажи нот и облигаций казначейства обычно начинаются не ранее вторника, а понедельник используется при необходимости, чтобы избежать дней решений Фед. На этой неделе также запланированы продажи пятилетних бумаг на 70 миллиардов долларов во вторник и семилетних на 44 миллиарда в четверг.

Аукцион по двухлетним нотам, судя по торговле перед ним, демонстрирует доходность около 3,60 процента. Хотя доходности treasuries в последние месяцы находились в узких исторических диапазонах, такой результат стал бы максимальным для двухлетней продажи с августа. Доходность двухлетних бумаг выросла в этом месяце на фоне улучшения индикаторов рынка труда, включая снижение уровня безработицы.

Тем не менее, активность на рынке treasuries соответствует тенденции низкой волатильности, продолжавшейся несколько недель, в то время как доллар и драгоценные металлы испытали значительные колебания. Доллар продолжил трехдневное снижение, достигнув минимума с сентября, на фоне сигналов о подготовке действий США и Японии для остановки падения йены. Золото выросло на 2,5 процента до рекордного максимума благодаря спросу на активы-убежища, обходя облигации и валюты в условиях роста суверенного долга.

Ожидания относительно политики Фед эволюционируют под влиянием изменений в консенсусе по кандидатуре, которую президент США Дональд Трамп номинирует на пост главы Фед вместо Джерома Пауэлла, чей срок истекает в мае. С июня Трамп заявляет, что выбор ограничен четырьмя или меньшим числом кандидатов, и объявление ожидается в ближайшее время. За это время рынки ставок отдавали предпочтение разным фигурам, с руководителем BlackRock Риком Райдером в текущем лидерстве.