Стабилизация ротации акций на Уолл-стрит: переход к новым секторам и лидерам рынка в 2025 году

В течение большей части прошлого года инвесторам рекомендовали избегать чрезмерной концентрации в крупных технологических компаниях, однако эта рекомендация не оправдалась.

До ноября семь ведущих технологических гигантов, таких как Nvidia Corp., Microsoft Corp. и Amazon.com Inc., обеспечивали основную часть двузначного роста рынка. С тех пор ситуация изменилась.

Долгожданная ротация из технологического сектора вступает в свой четвертый месяц, и на Уолл-стрит мало кто ожидает ее завершения. Модифицированная версия индекса S&P 500 без учета рыночной капитализации выросла на 6% с начала ноября, в то время как стандартная версия прибавила лишь 1,6%. Сектора материалов, здравоохранения и потребительских товаров вышли на передовые позиции, обогнав технологии. Малые капитализации в индексе Russell 2000 взлетели более чем на 7%. Фонд Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP) привлек 4,8 миллиарда долларов в этом году по состоянию на пятницу, что стало третьим показателем среди около 1500 ETF, ориентированных на акции США.

Малые капитализации и циклические сектора опережают технологических гигантов с начала ноября.

Данные нормализованы с учетом процентного прироста на 31 октября 2025 года.

Оптимизм относительно ускорения американской экономики стимулирует ротацию, привлекая инвестиции в компании, тесно связанные с деловым циклом. В то же время инвестиции в искусственный интеллект в технологическом секторе становятся более избирательными, с акцентом на выбор успешных и менее успешных игроков.

Ожидания Уолл-стрит на ближайшие годы указывают на значительное расширение экономического роста благодаря изменениям в фискальной и монетарной политике, а также долгожданному промышленному циклу или их комбинации, отметил Эндрю Гринбаум, старший вице-президент по управлению продуктами исследований акций в Jefferies LLC.

Этот оптимизм сопряжен с рисками. Рынок труда остается прохладным, геополитические напряжения усилились, а внутренняя нестабильность может привести к очередному правительственному shutdown. Кроме того, прогнозы о закате технологического сектора не сбываются уже многие годы.

Тем не менее, наблюдаются признаки улучшения рыночной ширины и распространения роста прибыли на ранее отстающие компании. Преимущество в прибыли крупных технологий над остальными компонентами S&P 500 сокращается, в то время как инвесторы выражают обеспокоенность масштабными капитальными вложениями в этот сектор.

Лидерство технологического сектора и семи гигантов остановилось с конца октября, поскольку инвесторы поддерживают идею расширения роста прибыли, указала Лиз Шалетт, главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management, в заметке клиентам от 26 января.

Гринбаум выделяет три области рынка для демонстрации реальности ротации клиентам. Во-первых, превосходство Russell 2000 над крупными капитализациями при одновременном лидерстве циклических секторов в S&P 500 над технологиями. Потоки инвестиций в малые капитализации значительно улучшились за последние месяцы. Наконец, ожидается более высокий темп роста прибыли для малых компаний.

Это подтверждается прогнозами роста прибыли для американских индексов на 2025, 2026 и 20207 годы. Russell 2000 должен слегка опередить S&P 500 по итогам 2025 года, с прогнозируемым ростом прибыли на акцию на 13,5% против 12,8% для крупнокапитализационного бенчмарка, согласно консенсус-прогнозам Bloomberg.

Скептики все еще существуют, и это создает возможности, считает Адам Паркер, основатель Trivariate Research LLC и бывший главный стратег по акциям США в Morgan Stanley. Его команда, используя приложения на базе ИИ для анализа прогнозов Уолл-стрит, обнаружила, что консенсус на 2026 год рекомендовал перевешивание в технологии и финансы, которые оказались на последних местах.

При этом ни одна из опрошенных фирм не советовала инвестировать в энергетику или материалы. Клиенты, управляющие портфелями, также не интересовались производителями ресурсов. Его компания расценивает это как противоречащий сигнал.

Прошлая неделя отметилась всплеском притока в циклические акции, согласно данным Deutsche Bank AG, собранным стратегом Парагом Татте. Инвесторы направили рекордные 6,5 миллиарда долларов в материалы, 3 миллиарда в промышленность, 2,9 миллиарда в финансы и 1,7 миллиарда в энергетику. В противоположность этому, фонды технологий зафиксировали отток 1,4 миллиарда долларов, шестой за последние восемь недель.

Татте отмечает, что предыдущие всплески позиционирования и потоков в циклические активы, такие как после выборов 2024 года, угасали. Последний начался в середине ноября на фоне признаков расширения роста прибыли.

Продолжающееся расширение, которое является нашим прогнозом, ключевое для устойчивости ротации, добавил Татте.