Азиатские валютные резервы в 8 трлн долларов помогают центральным банкам противостоять давлению на валюты из-за роста цен на энергоносители

Азиатские страны располагают иностранными валютными резервами объемом 8 трлн долларов, что позволяет центральным банкам активнее защищать свои валюты на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на энергоносители, представляющего значительный риск для экономик региона, зависящих от импорта нефти.

Индонезия, Индия и Тайвань уже вмешались в рынки, а Китай указал на поддержку через ежедневную референсную ставку. Другие регуляторы пока ограничиваются словесными предупреждениями, наблюдая за волатильностью.

Валюты региона испытывают давление, поскольку инвесторы оценивают последствия повышения цен на нефть для импортных расходов, инфляции, экономического роста и бюджетных балансов; резкое обесценивание может спровоцировать отток капитала. Индийская рупия на этой неделе достигла нового исторического минимума, южнокорейская вона вернулась к уровням глобального финансового кризиса, а индонезийская рупия опустилась до минимума за шесть недель.

Обменный курс обеспечивает финансовую стабильность, а значительное спекулятивное позиционирование может создавать негативные петли обратной связи для макроэкономики и рынков, превышающие фундаментальные факторы, поэтому центральным банкам следует оставаться бдительными.

По подсчетам, валютные резервы ведущих центральных банков Азии выросли на 600 млрд долларов с конца 2024 года. Регуляторы накапливали приток средств в течение прошлого года, а рост цен на золото и ослабление доллара также повысили стоимость их активов.

Политикам приходится использовать этот буфер для смягчения последствий конфликта в Иране. Риски высоки: 10-процентный рост цен на нефть в среднем сокращает текущий счет Азии примерно на 0,3% ВВП, по оценкам.

Индонезия проводит интервенции на валютном рынке и продолжит последовательные действия на офшорных недоставочных форвардах, а также на onshore NDF, спотовом и облигационном рынках, заявила старший заместитель губернатора Банка Индонезии Дестри Дамаянти в среду. Позже Fitch Ratings изменила прогноз по кредитному рейтингу страны на негативный из-за растущей неопределенности в политике.

Центральный банк Индии продавал доллары для поддержки рупии после ее падения до рекордного минимума, сообщили трейдеры в Мумбаи. Центральный банк Тайваня вмешался на валютном рынке на этой неделе из-за значительного оттока капитала, сообщил глава отдела валюты ведомства Юджин Цай на брифинге в четверг.

В других странах власти ограничиваются сигналами. Президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён попросил кабинет министров активно реагировать на волатильность акций и валюты. В Китае центральный банк изменил подход и установил более сильную ежедневную референсную ставку на этой неделе, несмотря на укрепление доллара.

Объем доступных резервов и их достаточность определят, насколько долго центральные банки смогут противодействовать давлению на валюты.

Китай, Тайвань и Филиппины имеют наивысшее покрытие импорта в Азии на основе трехмесячного скользящего среднего, по данным BNY. Малайзия, Южная Корея и Индонезия относятся к странам с наименьшим показателем.

Индонезия и Южная Корея имеют более низкую адекватность валютных резервов, в то время как Таиланд, Индия и Филиппины обладают более чем достаточными запасами для управления волатильностью, отметила главный экономист по Азии (за исключением Японии) в Nomura Сонал Варма.

Резервы станут еще более важными на фоне дальнейшего роста цен на нефть, считает стратег BNY в Гонконге Ви Кун Чонг. Резервы обеспечивают достаточную возможность для интервенций, поскольку это не прямая спекуляция на валюты, а отражение сильного доллара и рыночных неопределенностей.