Аналитики Goldman Sachs прогнозируют снижение банковских резервов ниже $3 трлн к концу квартала

Интенсивный выпуск казначейских векселей в августе, вероятно, замедлится в сентябре, что снизит давление на рынки финансирования, однако не предотвратит постепенное сокращение банковских резервов до уровня ниже $3 трлн к концу квартала, согласно оценкам Goldman Sachs.

Министерство финансов США активно пополняло счета после снятия потолка госдолга двумя месяцами ранее. В августе объем чистого выпуска векселей превысил $373 млрд. Несмотря на значительный объем, последующие недели могут потребовать меньших объемов эмиссии, что облегчит нагрузку на краткосрочные рынки.

Эксперты Goldman Sachs ожидают, что стоимость заимствований продолжит постепенно расти, что усилит вероятность завершения сокращения баланса ФРС к концу октября. По их оценкам, для достижения целевого уровня казначейского счета в $850 млрд потребуется эмиссия векселей на $50 млрд.

Аналитики также отмечают, что инструмент обратного репо ФРС, использование которого достигло четырехлетнего минимума в августе, может служить индикатором изменений ликвидности. Несмотря на ожидаемое снижение волатильности в сентябре, структурные издержки финансирования, вероятно, будут увеличиваться в долгосрочной перспективе.

Рынки продолжают отслеживать динамику эмиссии казначейских бумаг, учитывая ее влияние на репо-операции, коммерческие бумаги и общие финансовые условия. По мнению ряда экспертов, включая аналитиков Barclays, текущие уровни резервов, составляющие около $3,2 трлн, остаются достаточными, однако их снижение может ограничить ликвидность в банковской системе.