Отстающие сектора фондового рынка демонстрируют оживление в завершающем периоде 2025 года

Для трейдеров акциями декабрь традиционно ассоциируется с так называемым 'оконным оформлением' портфелей. В это время предпочтение отдается успешным активам, а убыточные позиции закрываются, чтобы зафиксировать положительный результат за год.

В этот раз ситуация развивается иначе.

Инвесторы выводят капитал из крупных технологических компаний, которые обеспечили почти весь рост индекса S&P 500 на 17% в текущем году, и переводят средства в акции рискованных небольших фирм, а также в транспортные компании традиционных секторов, которые отставали на протяжении всего периода.

С момента достижения минимумов американскими акциями 20 ноября индекс малой капитализации Russell 2000 вырос на 9,4%, достигнув исторического максимума в четверг. Акции микрокапитализационных компаний прибавили 12%, в то время как группа экономически чувствительных транспортных активов, включая грузовые перевозки, морские перевозки и авиалинии, увеличилась на 11%, показывая рост в каждой сессии. За тот же период индекс S&P 500 поднялся на 5,1%.

Эта ротация капитала происходит на фоне сомнений инвесторов относительно доминирующей роли искусственного интеллекта в рыночных движениях, поскольку ралли ведущих игроков, таких как Nvidia Corp. и Microsoft Corp., замедлилось. Ожидания ускорения американской экономики в первой половине 2026 года побуждают трейдеров активнее инвестировать в ценностные акции за счет технологического сектора.

Стратеги из Asset Management LLC рекомендуют клиентам увеличивать долю в версии S&P 500 без учета рыночной капитализации по сравнению с традиционной взвешенной по капитализации. Это связано с прогнозами, что налоговые инициативы президента Дональда Трампа стимулируют потребительские расходы и инвестиции в капитал. Кроме того, проведение Чемпионата мира по футболу может способствовать более широкому экономическому росту и улучшению прибыли компаний в следующем году.

Подобные рекомендации разделяют и другие эксперты. Главный инвестиционный стратег Bank of America Corp. Майкл Хартнетт в пятницу посоветовал клиентам приобретать недорогие акции средних компаний с перспективой на 2026 год, учитывая возможные вмешательства Белого дома для контроля инфляции и уровня безработицы. Его команда прогнозирует наибольший относительный рост в циклических секторах экономики, таких как строительство жилья, розничная торговля, REIT и транспорт.

В ноябре изменения в лидерстве рынка стали особенно заметны: равновзвешенный индекс S&P 500 вырос на 1,7%, в то время как стандартная версия прибавила лишь 0,3%. Крупнейшие 50 компаний в S&P 500 потеряли 0,6% за месяц, тогда как остальные 450 участников индекса выросли на 1,3%.

Сектора здравоохранения, связи и материалов возглавили прирост в ноябре, в то время как крупные технологии замедлились. Здравоохранение стало лучшим сектором S&P 500 с ростом 9,1%, а информационные технологии - худшим, с падением на 4,4%. На уровне факторов ценностные акции превзошли ростовые и все другие группы в ноябре, что стало резким поворотом после значительного отставания ценностных акций за год до октября.

Акции с импульсом также показали заметное отставание, что может сигнализировать о смене лидеров, когда прежние фавориты уступают место ранее отстающим. Ротации продолжают происходить под поверхностью рынка, с заметным превосходством Russell 2000 над S&P 500 и Nasdaq 100 в несколько дней.

Эта динамика была вызвана озабоченностью расходами на ИИ в прошлом месяце во время отчетов крупных технологических компаний, что позволило отстающим секторам наверстать упущенное.

Это часть регулярного процесса переваривания информации, который стал обычным за последние пару лет, особенно в контексте отчетов технологического сектора, отмечает Кевин Гордон, глава исследований макроэкономики и стратегии в Charles Schwab & Co.

Технологический сектор все еще сохраняет солидный рост за год, поскольку более двух третей его участников торгуются выше 200-дневной скользящей средней, даже после коррекции в этом сегменте.

Расширение зоны роста может продолжиться, но оно вряд ли будет плавным, поскольку некоторые чувствительные к ставкам части рынка могут разочароваться меньшим количеством снижений процентных ставок Федеральной резервной системой, чем ожидалось в следующем году, и смягчением рынка труда.