Банк России обнародовал основные направления денежно-кредитной политики на трехлетний период

Центральный банк России 2 сентября опубликовал проект «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2026–2028 годы», в котором представлены четыре возможных сценария развития экономики. Три из них предполагают сохранение жестких монетарных условий для стабилизации инфляционных процессов. По оценкам регулятора, даже в наиболее оптимистичном варианте ключевая ставка останется на уровне 7,5–8,5% до конца 2028 года.

Базовый сценарий, названный основным, основывается на постепенном снижении инфляции до целевых 4% к 2026 году. Этому будет способствовать замедление потребительского и инвестиционного спроса при сохранении среднегодовой цены на нефть марки Urals на уровне $55 за баррель. Согласно прогнозам, ВВП РФ сократит темпы роста до 1–2% в 2025 году, но восстановится до 1,5–2,5% к 2027 году. Ключевая ставка при этом составит 18,8–19,6% в 2025 году, снизившись до 12–13% в 2026-м.

Альтернативные сценарии учитывают различные экономические вызовы. Проинфляционный вариант предполагает дополнительные бюджетные стимулы и замедленное импортозамещение, что отодвинет достижение инфляционного таргета на 2027 год. Кризисный сценарий связан с рисками глобальной рецессии, аналогичной кризису 2008 года, что может привести к спаду ВВП на 2,5–3,5% в 2026 году. Только дезинфляционный вариант допускает ускоренное смягчение политики при условии значительного роста производительности.

Представители регулятора подчеркнули, что основные расчеты учитывают официальные параметры бюджета. Вопрос о возможной корректировке проекта может быть рассмотрен на очередном заседании Совета директоров Банка России в октябре.