Возобновление интереса к «снежковым» деривативам среди обеспеченных инвесторов Китая

Состоятельные инвесторы Китая вновь активно инвестируют в модифицированные «снежковые» деривативы в поисках высокой доходности. Это происходит спустя год после ужесточения регуляторных требований к данным продуктам, которые ранее считались одной из причин усиления рыночного спада.

С начала 2025 года объем размещения обновленных структурных продуктов превысил десятки миллиардов юаней. По данным информированных источников, только через China Merchants Bank Co. было реализовано таких инструментов на сумму более 30 млрд юаней ($4,2 млрд).

Новые версии деривативов позиционируются как менее рискованные, однако сохраняют заявленную годовую доходность на уровне 20%. Отдельные продукты демонстрируют исключительные показатели — до 71% годовых, согласно аналитическим данным.

Возрождение интереса совпадает с общим снижением процентных ставок в экономике КНР. Эксперты отмечают дефицит высокодоходных инвестиционных возможностей на фоне мер правительства по стимулированию роста.

Обновленные «снежковые» продукты отличаются удлиненными сроками обращения и сокращенным количеством контрольных точек для фиксации убытков. Как пояснил Лю Фучэнь из Galaxy Technologies, текущая рыночная конъюнктура остается благоприятной для подобных инструментов благодаря умеренной волатильности.

Регуляторы сохраняют осторожность: в 2024 году минимальный порог инвестиций был повышен до 10 млн юаней, что ограничило доступ для неквалифицированных участников. Параллельно развивается рынок структурных нот с динамическим купоном, доступных при входном пороге от 1 млн юаней.

По оценкам аналитиков CICC, совокупный объем рынка подобных продуктов приближается к 100 млрд юаней. Рост котировок на фондовом рынке способствует досрочному исполнению контрактов — некоторые продукты, привязанные к индексу CSI 1000, достигали уровней knock-out уже через три месяца после выпуска.

Несмотря на оптимизм, эксперты предупреждают о скрытых рисках. Удлиненные сроки погашения и агрессивная ценовая политика эмитентов могут создать давление на брокерские компании в случае изменения рыночной динамики.