Рынок корпоративного долга: спреды между рискованными и инвестиционными облигациями достигли минимума

Рискованные облигации в настоящее время демонстрируют уровни доходности, сопоставимые с инвестиционными, что отражает сокращение кредитных спредов до минимальных значений за последние годы. Разница между премиями за риск высокодоходных облигаций США и низкодоходных инвестиционных бумаг в текущей неделе составила около 0,8 процентных пункта. Это близко к минимумам, зафиксированным ещё в 2019 году. Инвесторы, ожидая смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, соглашаются на снижение доходности по сравнению с государственными облигациями.

Спреды по корпоративному долгу продолжают сужаться на фоне активного спроса со стороны управляющих активами. По данным индексов Bloomberg, уровни кредитных премий для инвестиционного сегмента приблизились к минимальным значениям с конца 1990-х годов. В некоторых случаях разница между спредами достигла исторических минимумов.

Аналитики отмечают, что текущая ситуация во многом обусловлена высоким спросом на корпоративные облигации. Несмотря на потенциальные риски, включая геополитическую напряжённость и замедление роста занятости в августе, инвесторы стремятся зафиксировать доходность, которая остаётся высокой по меркам последнего десятилетия. Например, средняя доходность высоконадёжных облигаций США на 5 сентября 2025 года составила 4,8%, что ниже 5,3% в начале года, но превышает десятилетний средний показатель в 3,8%.

Рост притока средств в кредитные фонды усиливает дисбаланс между спросом и предложением. Компании из секторов коммунальных услуг и телекоммуникаций становятся предпочтительным выбором для инвесторов, стремящихся к меньшей волатильности. В то же время на первичном рынке наблюдаются рекордные показатели: австралийская горнодобывающая компания BHP Group разместила 30-летние облигации с минимальным спредом, а выпуск гибридных облигаций Danone SA во Франции привлёк сниженный объём заказов из-за узких условий размещения.

Эксперты прогнозируют дальнейшее сжатие спредов, особенно в сегменте высоконадёжных облигаций. Стратеги BNP Paribas считают, что кредитные премии могут достичь уровня в 60 базисных пунктов на фоне сохраняющегося интереса инвесторов.