Агентство Fitch отмечает нарастающие риски от частного кредитования для фирм в Бразилии

Бразильские компании испытывают возрастающее давление из-за своей вовлеченности в фонды частного кредитования, которые значительно расширились в последние годы, как указано в отчете Fitch Ratings.

Такие фонды в настоящее время могут представлять повышенные кредитные риски по сравнению с традиционными источниками долга, особенно для предприятий с недостаточно развитым корпоративным управлением, ограниченной ликвидностью и замедленным операционным развитием, отметили эксперты рейтингового агентства.

Спрос на частный долг резко возрос на фоне ключевой ставки в 15 процентов в Бразилии, что побудило компании искать альтернативные источники финансирования за пределами банковской системы, а инвесторов привлекло от хедж-фондов и акционерных инвестиций благодаря более выгодной доходности.

В случае неудовлетворительных результатов работы фондов или нестабильности на рынке инвесторы могут стремиться к выводу своих вложений, что вынудит управляющих активы продавать их по невыгодным ценам, как отметили аналитики в отчете, опубликованном в понедельник. Это может усилить убытки, создать проблемы с ликвидностью и повлечь репутационные риски.

Крупнейшая экономика Латинской Америки недавно столкнулась с серией кредитных инцидентов, включая обвалы облигаций компаний вроде Braskem SA и Ambipar Participações e Empreendimentos SA, а также падение долга совместного предприятия Raízen SA в сфере сахара и этанола. Fitch Ratings сравнивает эти события с началом 2023 года, когда крах розничной сети Americanas фактически парализовал местные рынки кредитования.

Хотя эти случаи в основном воспринимаются как изолированные происшествия, а не признаки системных проблем, недавние распродажи снизили интерес к долгам от новых эмитентов, малых предприятий и компаний с высокой закредитованностью.

Обеспокоенность вызвана недавними кредитными событиями, включая высокую процентную среду и превышение роста валовой задолженности над приростом EBITDA, как указано в отчете от 10 ноября. Риски особенно высоки для корпоративных структур с низкой ликвидностью, значительной долговой нагрузкой и слабой операционной эффективностью, а также для менее устойчивых малых брендов.