Торговля муниципальными облигациями в 2025 году достигла беспрецедентных объемов из-за увеличения эмиссии и повышенной волатильности

Инвесторы и дилеры ведут торговлю муниципальными облигациями с рекордной скоростью в этом году, что обусловлено сильными продажами со стороны властей и всплеском волатильности, связанным с тарифами и колебаниями процентных ставок.

По состоянию на 12 ноября количество сделок уже превысило 15,4 миллиона, что выше прошлогоднего показателя в 14,5 миллиона и является наивысшим годовым объемом с момента начала отслеживания данных Муниципальным советом по регулированию ценных бумаг в 2006 году. Эти данные включают новые выпуски, операции на вторичном рынке, а также сделки между клиентами и дилерами.

Выпуски облигаций со стороны штатов и местных властей стали ключевым фактором повышенной активности, в то время как макроэкономические события, включая волатильность в апреле, вызванную тарифами и снижением процентных ставок, дополнительно стимулировали торговлю.

Торговля была особенно интенсивной в начале апреля, а третий квартал стал первым периодом, когда каждый месяц превысил 1,5 миллиона сделок, согласно отчету. Расширение электронных платформ для торговли, рост использования отдельных управляемых счетов и приток средств в размере 41 миллиарда долларов, включая 26 миллиардов в фонды, торгуемые на бирже, способствовали оживлению рынка в этом году.

2025 muni trades top 15 million, rising above past annual totals

Ожидается, что продажи облигаций штатами и местными властями достигнут 580 миллиардов долларов в этом году, а в следующем году вырастут до 640 миллиардов, по данным одного из ведущих андеррайтеров муниципальных долгосрочных облигаций в США. Факторами роста эмиссии стали истощение федеральной помощи в период пандемии, увеличение потребностей в общественной инфраструктуре, постпандемический экономический подъем и рост затрат на проекты из-за инфляции.

Существует тесная связь между новыми выпусками и активностью на вторичном рынке. Муниципальные облигации наиболее активны в первые месяцы после первоначальной продажи, а возможности замены старого долга новым могут приводить к изменениям в портфелях, отметил специалист. Более широкое использование электронной торговли и меньшие лоты также способствуют увеличению числа сделок.

Сделки на сумму менее 200 тысяч долларов составляют 26 процентов от вторичных налоговых необлагаемых торгов муниципальными облигациями в 2025 году, по сравнению с 18 процентами пять лет назад, что подчеркивает рост электронных и нестандартных сделок.

Рынок справляется с дополнительным объемом эмиссии, а спрос обеспечивается покупками отдельных облигаций розничными инвесторами, притоком в mutual funds и ETF, а также обычными погашениями и реинвестированием купонов.

Июль и август традиционно являются более спокойными месяцами для эмиссии, но в этом году продажи выросли на 18 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 104,8 миллиарда долларов. Сентябрь исторически показывает слабые результаты для муниципальных облигаций, но в этом году доходность индекса муниципальных облигаций Bloomberg выросла на 2,3 процента.

На одном из ведущих рынков капитала повышенная активность торговли привела к увеличению капитала на столе, найму дополнительного персонала и использованию технологий для оптимизации процессов, таких как распределение сделок и ценообразование.

Такая динамика воспринимается положительно, и ожидается продолжение активности в следующем году.