Европейская комиссия прогнозирует устойчивый умеренный экономический рост в еврозоне на фоне демонстрации стойкости в 2025 году

Экономика еврозоны продолжит умеренное расширение после того, как она лучше ожидаемого пережила турбулентность, связанную с тарифами. Об этом говорится в осеннем прогнозе Европейской комиссии.

Согласно оценкам, выпуск продукции увеличится на 1,3% в 2025 году, на 1,2% в 2026 году и на 1,4% в 2027 году. Это представляет собой корректировку вверх по сравнению с майским прогнозом для текущего года и небольшое снижение для 2026 года.

Инфляция ожидается на уровне 2,1% в 2025 году, как и прогнозировалось ранее, и в последующие два года она останется близкой к целевому показателю ЕЦБ в 2%. Однако эксперты отметили, что значение для 2027 года, соответствующее этой цели, учитывает влияние новой системы ценообразования на углерод, которую власти и законодатели предлагают отложить.

Несмотря на неблагоприятные внешние условия, экономика ЕС сохраняет тенденцию к росту. В сложной внешней обстановке необходимо принимать решительные меры для стимулирования внутреннего развития.

Прогнозы Европейской комиссии более оптимистичны, чем последние оценки Европейского центрального банка и Международного валютного фонда. Политики в регионе выражают растущий оптимизм относительно ближайших месяцев, поскольку удалось избежать худшего сценария в торговле, а инфляция стабилизировалась около 2%.

Недавние положительные результаты обусловлены всплеском экспорта в начале года перед введением тарифов, хотя вклад внесли и инвестиции. Несмотря на нестабильный глобальный фон, повышенные государственные расходы, частное потребление и напряженный рынок труда будут поддерживать расширение, как указано в отчете.

В валютном союзе из 20 стран, который примет Болгарию с 1 января, выпуск вырос на 0,2% в третьем квартале, хотя общий показатель скрывает различия по региону. Испания и Франция продемонстрировали рост на 0,6% и 0,5% соответственно, в то время как Германия и Италия остались на месте.

Европейская комиссия ожидает сужения этого разрыва, с замедлением испанского роста до 2,3% в 2026 году с 2,9% в 2025 году, в то время как три крупнейшие экономики наберут обороты.

Германия с трудом выходит из двухлетней стагнации в турбулентном 2025 году. Хотя экспортный всплеск в начале года помог, последующий спад повлиял негативно. План канцлера Фридриха Мерца по инвестициям в сотни миллиардов евро в инфраструктуру и оборону поможет поднять рост до 1,2% в 2026 и 2027 годах с 0,2% в этом году.

Франция, в свою очередь, пострадала от политической нестабильности вокруг бюджета. Эта неопределенность скажется на ВВП в следующем году, но все же ожидается рост на 0,9% по сравнению с 0,7% в 2025 году, как отметила комиссия.

Представители ЕЦБ также подчеркивают устойчивость экономики к таким факторам, как тарифы США и конфликт на Украине. Большинство из них не видят необходимости в снижении процентных ставок ниже текущего уровня в 2%, за исключением новых шоков.

Европейская комиссия в целом разделяет эту позицию, называя риски для инфляции сбалансированными, но подчеркивая высокую неопределенность в перспективах роста с преобладанием рисков снижения.

Следующие прогнозы ЕЦБ, которые будут опубликованы на заседании по установке ставок 18 декабря, будут внимательно отслеживаться на предмет возможного большего отклонения инфляции вниз. Это может возобновить обсуждения дальнейшего снижения ставок после восьми шагов в текущем цикле.

Запланированное отсрочка системы углеродного ценообразования ETS2, которая могла бы повысить энергозатраты потребителей на 3% в 2027 году без отсрочки, усиливает эти риски.

Что касается фискальной перспективы, комиссия прогнозирует расширение совокупного бюджетного дефицита еврозоны до 3,4% в 2027 году с 3,1% в 2024 году, отчасти из-за роста оборонных расходов. Это повысит долговую нагрузку чуть выше 90% ВВП через два года.