Рост процентных ставок стимулирует консолидацию среди региональных банков Японии для обеспечения устойчивого развития

Прошло три десятилетия с тех пор, как кризис плохих долгов в Японии спровоцировал волну слияний, в результате которых возникли крупные финансовые институты. Теперь внимание сосредоточено на консолидации в региональном банковском секторе страны, объем активов которого превышает 3 триллиона долларов.

В последние месяцы произошло несколько слияний, а также наблюдаются относительно низкие оценки стоимости акций, что побуждает инвесторов ожидать дальнейших сделок среди 73 котируемых на бирже небольших банков Японии. Эти кредитные организации сталкиваются с усиленной конкуренцией за депозиты как источник недорогого финансирования на фоне роста процентных ставок, а также с появлением новых конкурентов в лице интернет-банков, которые набирают обороты.

По мнению аналитика SBI Securities в Токио Тойоки Самесимы, руководители региональных банков все чаще задумываются о консолидации. Привлечение депозитов становится сложнее, и это один из факторов, который может подтолкнуть банки к объединению.

Инвесторы не впервые предполагают, что провинциальные и сельские кредитные учреждения Японии, традиционно медленно меняющиеся, могут пойти на реструктуризацию, которая в итоге приведет к их поглощению.

Однако на этот раз ситуация иная: после многих лет сверхмягкой денежно-кредитной политики Банк Японии начал повышать ставки, в то время как стареющее и сокращающееся население ограничивает спрос на депозиты и кредиты. Это указывает на то, что для местных банков сохранение существующего положения может оказаться неверным выбором.

Кроме того, они испытывают давление из-за роста доходности облигаций, что увеличивает нереализованные убытки по долгам в их портфелях, а также из-за высоких затрат на инвестиции в технологии. В это же время некоторые фонды активистов ищут цели для вложений, а регуляторы поддерживают дополнительные сделки.

Региональные банки управляют активами свыше 500 триллионов иен (3 триллиона долларов), среди них крупные компании, такие как Yokohama Financial Group и Fukuoka Financial Group, каждая из которых имеет активы более 20 триллионов иен, согласно собранным данным.

Банки нуждаются в масштабе, и отметка в 20 триллионов иен считается порогом выживания для региональных кредитных организаций, отметил Кацунори Танака, главный инвестиционный директор японского хедж-фонда Ariake Capital, который активно приобретает доли в таких банках.

Танака, ранее работавший аналитиком в Goldman Sachs, считает, что консолидация не неизбежна, но с точки зрения повышения корпоративной стоимости это один из наиболее перспективных вариантов. Он планирует увеличить доли в некоторых банках и инвестировать в другие региональные кредитные учреждения, не раскрывая деталей.

Сделки уже реализуются. В апреле Daishi Hokuetsu Financial Group и Gunma Bank, расположенные к северу от Токио, объявили о планах интеграции своих бизнесов. Тем временем в префектуре, где находится Tokyo Disneyland, Chiba Bank и конкурирующий Chiba Kogyo Bank в сентябре сообщили о намерении создать холдинговую компанию в качестве родительской структуры для обеих фирм. Ранее в этом году Ariake Capital продал 20-процентную долю в Chiba Kogyo банку Chiba Bank.

Одной из значительных проблем для региональных банков являются нереализованные убытки по облигациям в йенах. Общий объем таких убытков по йеновым бондам региональных банков на конец сентября составил около 3,3 триллиона иен, что в 2,6 раза превышает уровень на конец марта 2024 года, когда Банк Японии завершил программу стимулирования, по данным Japan Asset Management Platform.

Такие убытки не сразу угрожают финансовому здоровью банков. Однако прибыльные кредитные организации смогли продать эти облигации с убытком и инвестировать в более доходные бумаги, в то время как менее успешные продолжают удерживать низкодоходные активы.

Даже после ралли акций в последние годы многие акции региональных банков остаются недорогими, с коэффициентами цена к балансовой стоимости значительно ниже 1, в сравнении с средним показателем 1,19 для трех крупнейших банков страны, включая Mitsubishi UFJ Financial Group, согласно собранным данным.

На этом фоне компании вроде Ariake Capital активно инвестируют в сектор. Фонд сообщил о долях в более чем 10 компаниях, не раскрывая имен, но регуляторные отчеты указывают на Senshu Ikeda Holdings в Осаке и Shiga Bank неподалеку. Инвестиции Ariake Capital в эти два банка могут послужить катализатором для дальнейшей консолидации, по словам Самесимы из SBI Securities.

В октябре Ariake раскрыл 5,06-процентную долю в Aichi Financial Group в Нагое, префектуре, где базируется Toyota Motor, где спекуляции о банковской консолидации ведутся годами. Сама Aichi Financial была создана в 2022 году путем слияния двух конкурентов.

Представитель Агентства финансовых услуг отметил, что регулятор внимательно следит за действиями Ariake, и руководителям региональных банков следует вести конструктивный диалог с такими инвесторами.

Агентство разрабатывает пакет мер для повышения способности региональных банков способствовать возрождению местных экономик. Оно подчеркивает необходимость укрепления финансовой устойчивости кредитных организаций через соблюдение мер по борьбе с отмыванием денег, кибербезопасности и других требований compliance, что налагает значительную нагрузку на расходы банков независимо от их размера.

Нана Оцуки, старший научный сотрудник Pictet Asset Management Japan, ожидает ускорения консолидации региональных банков, отчасти из-за необходимости дополнительных ресурсов. Масштаб критически важен для банков, чтобы реализовывать необходимые инвестиции.