Страхи искусственного интеллекта сжимают Уолл-стрит: новая эра фондового рынка набирает обороты

На протяжении нескольких месяцев инвесторы проявляют растущую озабоченность по поводу того, как искусственный интеллект может изменить экономику. На прошлой неделе эти опасения неожиданно отразились на фондовом рынке.

Причиной стал стартап Anthropic, который представил новые инструменты для автоматизации рабочих задач в различных отраслях, включая юридические услуги, обработку данных и финансовые исследования. Эти объявления вызвали беспокойство относительно возможного негативного влияния на множество компаний. В результате инвесторы начали массово продавать акции широкого спектра эмитентов, от Expedia Group Inc. до Salesforce Inc. и London Stock Exchange Group Plc.

К пятнице покупатели на падении вмешались, что позволило популярному ETF iShares Expanded Tech-Software Sector под тикером IGV восстановиться после снижения на 12% за предыдущие четыре сессии. Однако для специалистов Уолл-стрит, уставших от дней волатильной торговли, стало очевидно: это новая реальность.

Инструменты Anthropic, связанные с ИИ, спровоцировали распродажу от софтверного сектора до более широкого рынка.

Несмотря на восстановление к концу недели, ущерб оказался значительным. Акции Thomson Reuters Corp., котирующиеся в Канаде, упали на 20% за неделю, что стало их самым резким снижением в истории. Компания Morningstar Inc., занимающаяся финансовыми исследованиями, пережила худшую неделю на рынке с 2009 года. Производители ПО HubSpot Inc., Atlassian Corp. и Zscaler Inc. каждая потеряли более 16%.

В совокупности 164 акции в секторах софта, финансовых услуг и управления активами потеряли 611 миллиардов долларов рыночной капитализации за прошлую неделю.

Потенциал разрушительного воздействия ИИ обсуждается с дебюта ChatGPT от OpenAI в конце 2022 года. Однако до прошлой недели основной фокус был на выигрывающих компаниях. Сотни миллиардов долларов инвестировались в расширение вычислительных мощностей, и инвесторы активно приобретали акции бенефициаров, включая производителей чипов, сетевого оборудования, энергетических и материальных компаний.

Эта стратегия принесла ощутимые результаты. Индекс, отслеживающий акции, связанные с полупроводниками, более чем утроился с конца 2022 года, в то время как IGV вырос на 61%, а индекс S&P 500 - на 81%.

Хотя подход «пик и лопата» по-прежнему приносит прибыль, быстрый темп вывода на рынок новых инструментов стартапами вроде Anthropic и OpenAI, а также Google от Alphabet Inc., делает предполагаемое нарушение более реальным. За последний месяц Google повлиял на акции видеоигр, выпустив инструмент для создания иммерсивных цифровых миров по простым изображениям или текстовым подсказкам. Еще один релиз Anthropic - ассистент для работы на базе сервиса Claude для кодирования - привел к падению акций софта.

Развития усилили беспокойство, вызванное разочаровывающими отчетами о прибылях производителей ПО в конце прошлого месяца. Крупнейшим стал Microsoft Corp., который потерял 357 миллиардов долларов капитализации за один день после замедления роста доходов в облачных вычислениях, что усилило опасения по поводу расходов на ИИ. ServiceNow Inc. снизилась на 10%, а SAP SE - на 15% после аналогичных слабых результатов.

Традиционные производители ПО пострадали сильнее всего, находясь под давлением с прошлого года. Salesforce, владеющая сервисом командного сотрудничества Slack, упала на 48% с рекордного максимума в декабре 2024 года. ServiceNow, производящая ПО для управления человеческими ресурсами и IT-операциями, снизилась на 57% с пика в январе 2025 года.

Инвесторы уходят из сектора. По данным брокерского отдела Goldman Sachs, софт стал наиболее продаваемым сектором с начала года. Чистая экспозиция хедж-фондов в софт достигла рекордно низкого уровня менее 3% на 3 февраля, по сравнению с пиком в 18% в 2023 году.

Тем не менее, фундаментальных признаков ухудшения мало. Напротив, по мнению аналитиков Уолл-стрит, прогноз прибыли улучшается. Ожидается рост прибыли компаний ПО и услуг из S&P 500 на 19% в 2026 году, по сравнению с прогнозом 16% несколько месяцев назад, согласно данным Bloomberg Intelligence.

Непрерывные продажи толкают акции ПО в зону, где технические трейдеры ожидают отскока. 14-дневный индекс относительной силы для ETF iShares достиг 15 в четверг, самого низкого уровня почти за 15 лет, и сейчас составляет около 24. Уровень ниже 30 считается перепроданностью.

Оценки продолжают дешеветь. Корзина акций ПО, отслеживаемая Goldman Sachs, достигла рекордно низкого мультипликатора 21 к ожидаемой прибыли, по сравнению с пиком более 100 в конце 2021 года. Salesforce торгуется с мультипликатором 14 к прибыли за следующие 12 месяцев, в то время как средний за последнее десятилетие - 46.