Неожиданно позитивные показатели рынка труда в январе ставят под сомнение дальнейшее смягчение монетарной политики Федеральной резервной системой

Неожиданно положительные данные по рынку труда за январь уменьшают вероятность того, что Федеральная резервная система увидит необходимость в дополнительном снижении процентных ставок к середине года, поскольку наиболее тревожные сценарии для развития ситуации на рынке труда кажутся менее вероятными.

Обеспокоенность ростом уровня безработицы, которая ранее привела к трем снижением ставок в конце 2025 года с последующей паузой в январе, вероятно, была ослаблена результатами, опубликованными в среду: за прошлый месяц было создано 130 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,3%.

Представители Федеральной резервной системы на заседании по политике в прошлом месяце уже упоминали признаки стабилизации как причину для сохранения ставок на прежнем уровне. Отчет Бюро статистики труда, вышедший в среду, побудил участников рынка скорректировать ожидания снижения ставки на июньском заседании — ранее считавшемся наиболее вероятным сроком следующего шага — до уровня ниже 50%.

Данные за январь оказались действительно сильными и усложняют аргументацию в пользу дальнейшего снижения ставок, отмечают эксперты. Экономисты подчеркивают, что оптимистичные цифры за январь могут быть скорректированы в сторону уменьшения, а найм по-прежнему сосредоточен в ограниченном числе секторов, в основном в здравоохранении. Корректировки данных за прошлый год показали, что средний ежемесячный прирост рабочих мест составил всего 15 000, что ниже первоначально сообщавшихся 49 000.

Тем не менее, улучшение в январе должно развеять опасения относительно продолжающегося роста безработицы на фоне влияния искусственного интеллекта и общих опасений, что компании откладывают планы по найму. Здоровье январских показателей должно опровергнуть предположения о том, что рынок труда на грани краха, которые ранее высказывались некоторыми сторонниками мягкой политики в Федеральной резервной системе.

Улучшенные данные появляются на фоне продолжающихся призывов президента Дональда Трампа к центральному банку о дальнейшем снижении ставок. После публикации данных по занятости Трамп отметил сильные результаты и подчеркнул необходимость для США иметь самые низкие ставки в мире. Отчет по январю снижает срочность для снижения ставок со стороны Федеральной резервной системы. Однако, учитывая ожидания замедления инфляции в ближайшие месяцы — в частности, более умеренные данные по индексу потребительских цен за январь, которые выйдут 13 февраля, ниже консенсусного прогноза, — регуляторы имеют пространство для снижения ставок с целью поддержки восстановления рынка труда. В целом, ожидается, что Федеральная резервная система снизит ставки на 100 базисных пунктов в этом году.

Кевин Уорш, которого Трамп намерен номинировать на пост председателя Федеральной резервной системы после окончания срока Джерома Пауэлла в мае, поддерживает позицию о возможности дальнейшего снижения ставок. Наблюдатели за деятельностью Федеральной резервной системы отмечают, что преждевременно делать выводы о состоянии экономики к июню — когда Уорш мог бы провести свое первое заседание по политике, если будет подтвержден. На данный момент ключевые индикаторы указывают на укрепление рынка труда и экономики в целом, что не сразу соответствует призывам к снижению ставок, и усложняет задачу для Уорша.