Валюты развивающихся рынков демонстрируют большую стабильность, чем валюты стран G7, благодаря carry trade и высоким ценам на сырье

Валюты развивающихся рынков проявляют большую стабильность по сравнению с валютами развитых стран, и этот тренд, по мнению некоторых инвесторов, может стать самым длительным за более чем два десятилетия.

Индексы волатильности JPMorgan указывают, что колебания валют развивающихся стран были меньше, чем у валют стран Группы семи, в течение почти 200 последовательных дней — это самый продолжительный период с 2008 года. Если этот показатель превысит 208 дней, он станет рекордом, начиная с 2000 года.

Необычное спокойствие в группе, обычно считающейся более рискованной, обусловлено комплексом факторов. Ослабление доллара и ожидания постепенного смягчения политики Федеральной резервной системы снижают давление на развивающиеся рынки. В то же время высокие цены на сырье и устойчивые притоки капитала поддерживают спрос на активы развивающихся рынков. Такой фон усиливает привлекательность стратегии carry trade, как отмечают в JPMorgan Asset Management.

Стратегия carry trade — заимствование в валютах с низкой доходностью для инвестиций в активы развивающихся рынков с более высокой доходностью — процветает в условиях спокойствия и помогает стабилизировать валюты за счет поддержания притоков. В этом году инвесторы направили средства в развивающиеся рынки с рекордной скоростью для данного периода с 2019 года, согласно прокси-индексу притоков капитала Bloomberg, продолжая всплеск прошлого года, который был самым значительным с 2009 года.

Эти притоки способствуют положительной динамике. Индекс Bloomberg из восьми валют развивающихся рынков вырос примерно на 2,8% с начала года, продолжая впечатляющий подъем на 17,5% в прошлом году.

Структурные факторы также способствуют сдерживанию колебаний на рынке.

Улучшения в фундаментальных показателях развивающихся рынков, относительно более сильный рост по сравнению с развитыми экономиками и значительные резервы иностранной валюты помогут сохранить низкую волатильность валют развивающихся рынков в этом году, считает Мэтью Райан, глава стратегии рынка в Ebury Partners Ltd.

В отличие от этого, валюты развитых рынков испытывают турбулентность. Имплицитная волатильность доллара США выросла в начале года после угроз тарифов на Европу со стороны президента США Дональда Трампа в рамках усилий по приобретению Гренландии, а также на фоне неопределенности вокруг объявления о назначении главы Федеральной резервной системы.

Волатильность иены также увеличилась из-за опасений по поводу фискальной перспективы Японии и возможного вмешательства властей. Она может столкнуться с дополнительным давлением, если стратегия carry trade по иене развернется, что иногда называют "тикающей бомбой".

Опасения относительно исключительности США и фискального пути страны также побудили некоторых инвесторов обратить внимание за пределы доллара.

Инвесторы обращают внимание на менее волатильные валюты развивающихся рынков, такие как сингапурский доллар, бат и юань в Азии, отметил Дэниел Тан, управляющий портфелем в Grasshopper Asset Management. Этот тренд низкой волатильности для валют развивающихся рынков может продолжаться до появления следующего события с высоким риском.