Стабильность рынка казначейских облигаций США в условиях глобальной экономической неопределенности

Несмотря на растущий госдолг, фискальные вызовы и давление на независимость ФРС, рынок казначейских облигаций США демонстрирует неожиданную стабильность. По состоянию на 3 сентября 2025 года доходность 10-летних бумаг снизилась на 0.33 процентных пункта с начала года, тогда как в других ведущих экономиках аналогичные показатели выросли. В частности, в Великобритании, Франции и Японии долгосрочные облигации столкнулись с более значительным ростом доходности.

Волатильность на рынке американских госбумаг продолжает снижаться, достигнув трёхлетнего минимума. Эксперты связывают эту тенденцию с ожиданиями смягчения монетарной политики ФРС на фоне замедления роста занятости. По предварительным оценкам, данные по рынку труда за август могут укрепить позиции сторонников снижения ставок уже в текущем месяце.

Особый интерес представляет динамика 30-летних облигаций. Хотя их доходность несколько выросла в 2025 году, разрыв с краткосрочными бумагами остаётся значительным. Показатель терминального премиума, отражающий требования инвесторов к долгосрочным рискам, сохраняется на уровне десятилетнего максимума.

Аналитики отмечают, что действующие тарифные меры приносят в бюджет до $300 млрд ежегодно, помогая смягчать фискальные дисбалансы. Министерство финансов также демонстрирует готовность регулировать эмиссию долгосрочных бумаг для поддержания стабильности рынка. Международный спрос на американские активы остаётся устойчивым, чему способствует сравнительно более надёжный статус США в условиях глобальной нестабильности.

Однако эксперты предупреждают о сохраняющихся рисках. Вопросы о независимости ФРС, расследования в отношении отдельных чиновников и дискуссии о возможном возобновлении программы количественного смягчения создают потенциал для будущей волатильности. По мнению аналитиков Pimco, текущее равновесие на рынке остается хрупким и требует продолжения структурных реформ в бюджетной сфере.