Сложности в продвижении частного кредита на фоне недавних проблем рынка

В последние недели рынок частного кредита подвергается значительному давлению из-за серии инцидентов, включая случаи мошенничества и дефолты. Это вызывает беспокойство среди профессиональных инвесторов, что отражено в популярности соответствующих материалов среди пользователей финансовых платформ.

Недавний пример касается компании Renovo Home Partners, специализирующейся на ремонте кухонь и ванных комнат в Далласе. Эта фирма была сформирована в 2022 году путем объединения региональных бизнесов под эгидой инвестиционной компании Audax Group. Около месяца назад один из крупных игроков оценил предоставленный ей частный долг в 100 центов за доллар, но на прошлой неделе эта оценка была скорректирована до нуля. В результате Renovo неожиданно подала заявление о банкротстве и планирует прекратить деятельность.

Такие события подчеркивают более широкие тенденции на рынке. Ранее частный кредит привлекал инвесторов обещаниями более высоких доходностей и меньшей волатильности по сравнению с другими активами. Однако после череды негативных новостей аргументация в пользу этого класса активов становится существенно сложнее.

Другие преимущества, такие как приоритетность в структуре капитала и более тесные связи с заемщиками, также были важными факторами. Эти аспекты набирали популярность после периодов затяжных споров между кредиторами. Тем не менее, недавние неожиданные банкротства и случаи мошенничества показывают, что такие связи могут не обеспечивать ожидаемой защиты.

На данный момент трудно оценить масштаб проблем в частном кредитинге. Однако очевидно, что активы, позиционируемые как стабильные и тихие, начинают привлекать излишнее внимание из-за шума вокруг них, что затрудняет их продвижение.

Сегодня стоит отметить несколько других тем. В Дубае наблюдается оживление на рынке элитного жилья. Потенциальные покупатели со всего мира участвуют в интенсивной конкуренции за объекты, еще не построенные, инвестируя миллионы. Хотя это может напоминать признаки пузыря, в отличие от прошлых циклов, текущая активность связана не с спекуляциями на перепродажу, а с интересом обеспеченных лиц к приобретению вторых домов. Возможно, это отражает стремление к альтернативным вариантам в условиях нестабильности в других регионах.

Относительно безопасных активов: компания Tether наняла ведущих трейдеров по золоту из HSBC для расширения операций. По данным, Tether владеет более 100 тоннами золота, а ее токен на базе золота имеет рыночную капитализацию свыше 2 миллиардов долларов. Инвестиции в золото через такие инструменты интересны, поскольку этот металл веками служил формой денег, не зависящей от политики центральных банков. Однако при использовании ETF или токенов доверие к эмитенту играет ключевую роль. Рост токена Tether предполагает, что уровень доверия к таким платформам повышается.

По данным опроса NFIB о настроениях малого бизнеса за октябрь, 27% владельцев компаний указали на качество рабочей силы как на главную проблему, что на 9 пунктов выше, чем в сентябре, и является максимумом с ноября 2021 года. Этот фактор опередил налоги, уступая ему на 11 пунктов. Наибольшие трудности отмечаются в строительстве, транспорте и профессиональных услугах, где до 49% фирм в строительстве называют это ключевой проблемой.

Исторически процент фирм, сталкивающихся с дефицитом квалифицированных кадров, коррелирует с намерениями по найму. Когда рынок труда перегрет, баланс сил смещается в пользу работников. Текущий разрыв между этими показателями может быть случайным, но также может указывать на структурные изменения, такие как ограничения иммиграции или спрос от проектов вроде дата-центров на квалифицированных строителей.