Инвесторы прогнозируют дальнейшее укрепление пакистанских долларовых бондов на фоне планов по выходу на международные рынки долга

Пакистанские долларовые бонды, вероятно, продолжат свой рост благодаря повышению кредитных рейтингов и намерениям правительства вернуться на глобальные рынки заимствований, отмечают инвесторы.

Страна намерена выпустить облигации в юанях во второй половине текущего года и возобновить эмиссию евробондов в 2026 году впервые за почти пять лет. Это станет важным этапом для государства, которое два года назад оказалось на грани дефолта. Такие шаги могут способствовать дальнейшему увеличению стоимости долга, считают аналитики Goldman Sachs Asset Management и UBS Asset Management.

Планы по выпуску ценных бумаг подчеркивают стремление Пакистана расширить источники финансирования и снизить зависимость от Международного валютного фонда. В этом году долларовые бонды страны выросли на 24,5%, показав лучшие результаты по сравнению с аналогичными инструментами Египта и Аргентины с похожими кредитными рейтингами.

Danske Bank Asset Management, приобретший пакистанские долларовые бонды на пике финансового кризиса два года назад, в этом году неоднократно увеличивал свои позиции, сообщил глава долгов emerging markets Сёрен Мёрх. Эксперты выражают уверенность в том, что Пакистан продолжит курс реформ, восстановит резервы в долларах и использует возможности доступа к рынкам.

В этом году S&P Global Ratings и Fitch Ratings повысили рейтинги страны, отметив улучшение фискального управления и динамику реформ в рамках программ, поддерживаемых МВФ под руководством премьер-министра Шехбаза Шарифа. Правительство получило миллиарды долларов финансирования от МВФ за счет повышения налогов и поддержания фискальной дисциплины.

Превышение показателей сохранится при условии соблюдения политики МВФ, к которой власти демонстрируют твердую приверженность, отметила Шамайла Хан, глава фиксированного дохода emerging markets и Азиатско-Тихоокеанского региона в UBS Asset Management.

Возможный доступ к рынкам также является позитивным фактором, поскольку это снижает опасения по поводу рефинансирования в ближайшие два-три года, добавила она.

Тем не менее, напряженные отношения с соседями Индией и Афганистаном представляют риски для и без того слабого экономического роста, а рост цен на энергоносители может создать дополнительную нагрузку на бюджет, учитывая, что нефть составляет около 30% общего объема импорта.

На данный момент инвесторы сохраняют оптимизм. В ближайшие шесть-12 месяцев основными факторами для роста капитала на рынках вроде пакистанского станут дальнейшие повышения рейтингов и доступ к капиталу, считает Салман Ниаз, глава глобального фиксированного дохода для Азиатско-Тихоокеанского региона за пределами Японии в Goldman Sachs Asset Management.