Трейдеры облигаций готовятся к важным экономическим индикаторам, определяющим будущие решения Федеральной резервной системы

Трейдеры облигациями готовятся к потоку важных экономических показателей, которые помогут уточнить ожидания относительно темпов дальнейшего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, что привело к значительному росту доходности казначейских облигаций США с 2020 года.

Завершение периода приостановки работы правительства позволит ведомствам возобновить публикацию ключевых отчетов, задержанных с начала октября, включая данные по занятости за сентябрь, которые выйдут в четверг.

Отсутствие официальной статистики во время приостановки затруднило оценку экономической динамики. Однако информация от частных источников, таких как компания по расчету зарплат ADP, продолжала указывать на ослабление рынка труда, что побудило ФРС снизить ключевую ставку на заседаниях в сентябре и октябре, прервав девятимесячную паузу.

Существует вероятность, что официальные данные покажут более сильный рост занятости, чем ожидалось. Кроме того, показатели могут быть неполными или искаженными из-за приостановки работы.

Учитывая сохраняющуюся озабоченность по поводу высокой инфляции, это может привести к тому, что на заседании 10 декабря ставки останутся без изменений или рынок скорректирует ожидания относительно 2026 года.

По мере поступления экономической информации рынок труда может продемонстрировать большую устойчивость, что снизит вероятность снижения ставок в декабре и повысит волатильность.

Эксперты отмечают возможность покупки облигаций при росте доходности 10-летних бумаг до 4,25% с закрытия пятницы на уровне около 4,14%.

Казначейские облигации США показали сильный рост в этом году на фоне замедления в сфере занятости и торговых ограничений, создавших неопределенность в экономике, которая в предыдущие годы стабильно превышала прогнозы. После усиления ожиданий снижения ставок и падения доходности облигации обеспечили примерно 6% доходности за год.

Глава ФРС указал, что недавние шаги центрального банка носили защитный характер для предотвращения торможения роста из-за жесткой политики, а не для стимулирования экономики.

На прошлой неделе фьючерсные трейдеры снизили вероятность снижения ставки на четверть пункта в декабре ниже 50%, поскольку некоторые представители ФРС отметили неопределенность такого решения. Это привело к росту индикатора ожидаемой волатильности на рынке облигаций, который ранее находился на четырехлетнем минимуме.

Существует растущая озабоченность тем, что ФРС может не снизить ставки в декабре в зависимости от своевременности и качества данных. Вместе с отскоком доходности это поддерживает нейтральную позицию по казначейским облигациям США.

Инвесторы обеспокоены замедлением экономического роста в США, что отражено в доходности 10-летних облигаций на уровне чуть выше 4% при инфляции 3%. Для держателей облигаций текущая ситуация может быть оптимальной. Два основных фактора давления на рост — высокие тарифы и приостановка работы правительства — могут скоро разрешиться.

Точное время публикации некоторых отложенных отчетов, а также данных по занятости за ноябрь, обычно выходящих в первую неделю следующего месяца, еще не определено. Министерство труда сообщило на прошлой неделе, что потребуется время для уточнения дат выпуска.

Участники рынка учитывают возможные позитивные сдвиги, включая решение Верховного суда по тарифам, которые могут повысить доходность.

В целом ожидается, что ФРС сохранит склонность к смягчению политики даже при паузе в следующем месяце, что предотвратит значительный рост доходности от недавних уровней. Настроения на рынке относительно облигаций остаются позитивными на фоне признаков охлаждения роста.

Недавние операции с опционами на казначейские облигации были направлены на падение доходности 10-летних бумаг ниже 4% с уровня выше 4,1% в пятницу. Опрос клиентов JPMorgan Chase & Co. по казначейским бумагам за неделю, закончившуюся 10 ноября, показал наибольший чистый длинный интерес с 7 апреля. Спрос на новые 10- и 30-летние облигации на прошлой неделе соответствовал недавним средним показателям.

Для выхода доходности 2- и 10-летних бумаг из недавних диапазонов потребуется возобновление сильного роста и данных по рынку труда. Нет очевидных причин ожидать мощного восстановления в сфере занятости.