Предложение Билла Акмана по релокации Fannie Mae и Freddie Mac на фондовую биржу стимулирует рост акций после обсуждения в Белом доме

Билл Акман по-прежнему уверен, что его инвестиции в Fannie Mae и Freddie Mac принесут прибыль в этом году, даже без крупного публичного размещения. Он не одинок в этом мнении.

Акции этих государственных ипотечных гигантов выросли более чем на 15% с тех пор, как основатель Pershing Square Capital Management в среду поделился в социальной сети X предложением, которое он недавно представил Белому дому. План предусматривает повторный листинг Fannie и Freddie на Нью-Йоркской фондовой бирже, списание приоритетных акций казначейства и реализацию опциона правительства на приобретение почти 80% обыкновенных акций. Акман отметил, что эти шаги могут быть реализованы немедленно, в отличие от более длительного процесса завершения консервации и проведения масштабного публичного размещения.

Такая операция, вероятно, окажется весьма выгодной для держателей обыкновенных акций, поскольку позволит списать сотни миллиардов долларов обязательств по привилегированным акциям, связанным с bailout-периодом, и направить большую часть прибыли компаний частным инвесторам. В последующем Q&A Акман, который также подчеркнул преимущества плана для налогоплательщиков, сообщил, что обсуждал его с президентом Дональдом Трампом, министром финансов Скоттом Бессентом, министром торговли Ховардом Лутником и директором Федерального агентства по жилищному финансированию Биллом Пулте — и считает, что администрация рассматривает этот подход.

«Fannie и Freddie соответствуют требованиям листинга на NYSE — по количеству акций в обращении, числу держателей, тесту на прибыль, финансовой отчетности и т.д.», — отметил аналитик Compass Point Эд Грошанс. «Комментарий Акмана о том, что NYSE может подготовиться к листингу этих GSE за несколько недель, кажется обоснованным».

Биржа «глубже и ликвиднее, с большим контролем над спредами bid-ask», — добавил он. «Эти факторы должны улучшить торговлю и ценообразование для всех инвесторов».

В рамках своей презентации в соцсетях Акман заявил, что продажа акций казначейством, пока Fannie и Freddie находятся под государственной консервацией, на данный момент неосуществима.

«Его смена позиции предполагает, что он стал более пессимистичен относительно того, сможет ли администрация выполнить всю необходимую работу для успешного выхода из консервации за оставшееся время», — отметил Бен Эллиотт из Bloomberg Intelligence.

Акции Fannie и Freddie выросли более чем на 700% с начала ноября 2024 года — сразу перед выборами, — хотя с пика 11 сентября они потеряли около трети своей стоимости.

Недавние сообщения о напряженности между Бессентом и Пулте, а также о неподобающем обмене данными по ипотеке, призывах к 50-летним ипотекам и переносимым ипотекам усложнили ситуацию.

«Настроения в торговле Fannie и Freddie в основном определяются розничными инвесторами, с относительно небольшим числом крупных институциональных позиций в обыкновенных акциях», — сказал Эллиотт из BI. «Розничные трейдеры остаются оптимистичными, но более опытные инвесторы проявляют признаки беспокойства».

Пока планы по IPO остаются неопределенными, аналитики отмечают всплеск интереса со стороны инвесторов к акциям. «В последние пару месяцев интерес очень высокий», — отметил аналитик Боз Джордж из Keefe, Bruyette & Woods, который имеет рейтинг underperform по акциям. «Не те люди, которые, я думаю, покупают акции, скорее те, кто готовится на всякий случай».

Но сейчас «ключевой вопрос в том, согласится ли казначейство с посылом Билла Акмана, что приоритетные акции должны быть списаны, а не конвертированы в обыкновенные», — сказал Джордж. «Если согласятся, то идея Акмана выглядит разумной».

Однако не все видят логику в предложении Акмана.

«Хотя я понимаю, почему Акман хочет увидеть релокацию GSE, даже если они не выйдут из консервации, логика политики здесь ускользает от меня», — отметил Джим Парротт, нерезидентный научный сотрудник Urban Institute и бывший советник президента Барака Обамы по жилищной политике.

«Если ничего другого, это предполагает, что наконец доходит до сознания, что GSE не выйдут из консервации в ближайшее время», — добавил Парротт. «Это, похоже, побуждает людей искать другие способы монетизации своих интересов».