Goldman Sachs приобрёл часть муниципального долга Чикаго на сумму 454 миллиона долларов, оставшись с непроданными облигациями на 75 миллионов

Группа Goldman Sachs Inc. приобрела часть сделки по долгу на 454 миллиона долларов от Чикаго в среду, даже после повышения доходностей по облигациям, обеспеченным налогом с продаж, которые имеют более высокие рейтинги, чем у самого города.

Банк остался с примерно 75 миллионами долларов непроданных облигаций, выпущенных через Корпорацию по секьюритизации налога с продаж города Чикаго, сообщил представитель Чикаго. Хотя город достиг цели по снижению затрат на долг за счёт рефинансирования, были внесены корректировки в доходности предложения по сравнению с предварительным маркетингом, отметил представитель. Представитель Goldman Sachs отказался от комментариев.

Переговорная сделка прошла в насыщенный день на рынке долгов штата и местных органов, где было запланировано почти 3 миллиарда долларов продаж. Кроме того, растёт напряжённость между мэром Чикаго Брэндоном Джонсоном и городским советом по поводу закрытия дефицита почти в 1,2 миллиарда долларов на следующий год. В понедельник финансовый комитет совета отверг план мэра по доходам, что помешало его бюджетному предложению, поскольку мэр первого срока стремится ввести новые и повышенные налоги на компании и наиболее состоятельных граждан.

Текущие бюджетные проблемы города в сочетании с мягкими рыночными условиями из-за недавних оттоков привели к немного более широким уровням, что демонстрирует, что облигации нельзя полностью изолировать от фундаментальных факторов, независимо от усилий, отметила Дора Ли, директор по исследованиям в Belle Haven Investments, которая владеет общими обязательствами Чикаго и облигациями, обеспеченными налогом с продаж, среди своих муниципальных активов на сумму около 22,9 миллиарда долларов.

Облигации старшего залога с погашением в 2045 году были проданы с наценкой 85 базисных пунктов выше эталонных ценных бумаг AAA, согласно данным, собранным Bloomberg. Это значительно шире, чем в аналогичной сделке почти год назад, где 20-летние ценные бумаги были размещены с пенальти в 66 базисных пунктов, показывают данные.

Корпорация STSC, созданная в 2017 году для выпуска долга с выделенными доходами, собираемыми штатом, имеет рейтинг AAA для облигаций старшего залога, обеспеченных налогом с продаж, от Fitch Ratings. Это на шесть ступеней выше оценки A- для общего долгового обязательства Чикаго.

Облигации второго залога, оценённые AA- по Fitch, в этой сделке также показали более высокие спреды по сравнению с прошлым годом, а также больше, чем предварительные цены, предложенные ранее на этой неделе. Долг с погашением в 2042 году был размещён с пенальти в 102 базисных пункта, выше 99 базисных пунктов в предварительном ценообразовании и значительно больше, чем 73 базисных пункта для облигации с погашением через 17 лет, проданной в прошлом году, согласно данным, собранным Bloomberg.

Несмотря на более высокий рейтинг, эти облигации всё же подвержены влиянию шума вокруг бюджетной ситуации, отметил Дэн Соллендер, глава муниципальных инвестиций в Lord Abbett & Co., которая держит общие обязательства Чикаго в своём муниципальном портфеле на 47 миллиардов долларов.

Хотя город отделил продажи своих общих обязательств от облигаций, обеспеченных налогом с продаж, рейтинговые агентства всё равно связывают эти два вида долга.

Fitch имеет негативный прогноз как для города, так и для облигаций старшего залога, обеспеченных налогом с продаж. S&P Global Ratings 5 ноября подтвердила оценку A+ для облигаций, обеспеченных налогом с продаж, но снизила прогноз до негативного. Она также понизила прогноз по общим долговым обязательствам Чикаго до негативного из-за продолжающихся бюджетных разрывов, ослабленных резервов и более низкого предлагаемого дополнительного взноса в пенсионный фонд на следующий год.