Впервые за восемь лет аналитики столь единодушно прогнозируют рост европейских фондовых рынков в 2026 году

Впервые за восемь лет аналитики рынка высказывают уверенные прогнозы по Европе: ни один из опрошенных экспертов не ожидает значительного снижения фондового рынка в 2026 году.

Индекс Stoxx Europe 600, по среднему прогнозу, должен вырасти примерно на 7% к концу следующего года и достичь 620 пунктов. Последний раз столь однозначный оптимизм среди стратегов наблюдался перед 2018 годом, когда индекс Stoxx 600 потерял 13%.

Среди 17 опрошенных аналитиков не нашлось настоящих пессимистов. Четыре эксперта, в том числе из UBS Group AG и Deutsche Bank AG, прогнозируют рост почти на 13% от закрытия среды. Самый консервативный прогноз от ING Groep NV предполагает лишь 3% снижения.

Средний прогноз указывает на 7% роста для Stoxx 600 при отсутствии реальных медведей.

Руководитель глобальной и европейской стратегии акций в JPMorgan Chase & Co Мислав Матеика считает текущий момент подходящим для входа в европейские акции с целью на уровне 630 пунктов. Он ожидает значительного восстановления прибыли в следующем году и дополнительной поддержки от мер стимулирования, особенно если экономика Китая ускорится.

По его мнению, тарифы могут быть смягчены для снижения инфляционного давления в США, что окажет положительное влияние на экспортные регионы, включая Европу.

Европейские акции демонстрируют сильный рост в 2025 году: Stoxx 600 поднялся на 15% и находится на пути к третьему подряд году прироста. Инвесторы проявляют интерес к диверсификации за пределами США, привлеченные низкими оценками, более мягкой денежно-кредитной политикой и перспективами роста государственных расходов.

Локальные индексы показали впечатляющие результаты: Ibex 35 в Испании вырос на 47%, FTSE 100 в Великобритании - на 19%, DAX в Германии - на 23%. В то же время CAC 40 во Франции отстает с приростом 9,8%.

Экономическая ситуация в регионе имеет сходства с условиями перед 2018 годом. Тогда прогнозы были позитивными, ставки низкими, рост прибыли составлял около 10%, а акции завершили 2017 год с приростом почти 8%. Однако 2018 год оказался волатильным с рисками замедления роста.

В начале 2025 года аналитики были пессимистичны по отношению к Европе, ожидая минимального роста. Тарифы угрожали экспортерам, а политическая нестабильность во Франции и Великобритании отпугивала инвесторов. В итоге оптимистичные прогнозы от Citigroup Inc., Deutsche Bank и Oddo BHF оправдались, поскольку год превысил ожидания.

Руководитель европейской стратегии акций в Citigroup Беата Мантей отметила значительное улучшение экономических данных в Европе. Корректировки прибыли в целом положительны и продолжают улучшаться. Она прогнозирует 640 пунктов для Stoxx 600 на фоне устойчивого глобального роста. В Европе стимулирующая фискальная политика и смягчение денежно-кредитных мер усилят эффект.

По ее словам, ситуация развивается в правильном направлении, с ожидаемым подъемом в циклических акциях и продолжением роста в секторах, ориентированных на внутренний рынок. Она положительно оценивает банки за внутреннюю динамику и здравоохранение за международные перспективы.

Тем не менее, следующий год может быть непростым. Рост 2025 года сосредоточился в банках и оборонных акциях. Банковский сектор обеспечил 45% возврата Stoxx 600, а акции оборонных компаний - 13%.

Для дальнейшего подъема потребуется более широкий ралли, в то время как сомнения растут относительно влияния фискальных расходов на прибыль. Европейский центральный банк, вероятно, завершил цикл снижения ставок.

Стратеги Bank of America Corp во главе с Себастьяном Редлером считают, что рынок недооценивает риски, с учетом уязвимости рынка труда в США и замедления экономического роста. Они сохраняют осторожный взгляд, прогнозируя снижение Stoxx 600 на 8% до 530 пунктов во втором квартале с восстановлением до 565 к концу года.

Несмотря на это, экономика Европы получит поддержку на годы вперед благодаря инвестициям свыше 2 триллионов евро в энергосистемы и чистую энергию, а также 500 миллиардам евро внебюджетного фонда инфраструктуры Германии и растущим обязательствам по обороне. Оценки остаются привлекательными: Stoxx 600 торгуется с 35% дисконтом к S&P 500 по коэффициенту цена-прибыль на основе прогнозов.

Аналитики Bloomberg Intelligence отмечают, что Stoxx 600 предлагает умеренный рост до 2026 года, где дальнейший подъем будет зависеть от реализации прибыли, а не от расширения мультипликаторов. Смягчение давления на зарплаты и энергоносители поддержит маржи, а отстающие сектора, такие как автомобили, энергетика и базовые ресурсы, внесут вклад в рост прибыли.

Стратеги UBS во главе с Герри Фоулера указывают, что после нескольких лет роста за счет оценок и разочарований в прибыли впервые за три года ожидается возврат к росту прибыли. Консенсус предполагает увеличение прибыли на акцию на 10-11%, что может быть немного завышено, но близко к реальности.