Инфляция и проблемы с доступностью продолжают определять экономическую ситуацию в 2025 году

Согласно данным терминала, вероятность снижения ключевой ставки в декабре снизилась до 41%. Неделю назад этот показатель составлял 62%, а две недели тому назад - 66%.

Изменения произошли без значительного притока официальной статистики, хотя ожидается, что ситуация скоро наладится. Основной причиной стало более жесткое тона в недавних заявлениях представителей Федеральной резервной системы.

В выступлении президента Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмида было отмечено, что контакты в округе выражают обеспокоенность темпами роста цен. Хотя тарифы влияют на стоимость входных ресурсов, основные тревоги связаны с увеличением расходов на здравоохранение и страховые взносы, а также с ценами на электроэнергию. В целом, инфляция остается превышающей целевой уровень. Последние данные указывают на уровень инфляции около 3%, что выше цели в 2%, и она затрагивает все больше товаров и услуг.

Шмид добавил, что его опасения выходят за рамки тарифов. Он предполагает, что влияние тарифов на инфляцию будет ограниченным и растянутым во времени, и его сложно будет точно измерить.

В речи представителя Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак подчеркивалось неопределенность развития событий. Экономическая теория предполагает, что разовые тарифные изменения приводят к единовременному росту цен без устойчивого влияния на инфляцию. Однако текущая ситуация отличается: инфляция исходит из нескольких источников и превышает цель на протяжении последних четырех с половиной лет. Кроме того, тарифные меры носят крупномасштабный, динамичный и продолжающийся характер, что не позволяет считать инфляцию чисто временным явлением.

В аналитической записке для клиентов Тим Дуй из SGH Macro отметил, что неясно, что именно заставило участников Федерального комитета по открытым рынкам осознать риски длительного превышения инфляционной цели, возможно на протяжении почти десятилетия. Предполагается, что региональные руководители получали сигналы о проблемах доступности и ценовом давлении от своих контактов.

Вне сферы монетарной политики тема доступности также доминирует. Она стала определяющим фактором на недавних выборах в Нью-Йорке.

В пятницу президент Дональд Трамп объявил о снижении тарифов на говядину, бананы, кофе и помидоры. Это корректировка ключевой политики, поскольку подразумевает, что в некоторых случаях расходы по тарифам ложатся на американских потребителей. Интересно, что инфляция и рост стоимости жизни, по-видимому, способствовали падению предыдущей администрации, а одним из первых шагов новой стало введение тарифов.

Неясно, имеет ли кто-либо политическую волю для решительного возврата инфляции к целевому уровню, учитывая возможный ущерб рынку труда. Независимо от этого, в контексте выборов и монетарной политики повышенные цены остаются центральным феноменом.

В продолжение празднования десятилетия подкаста Odd Lots известный управляющий Джефф Гандлах, основатель и генеральный директор DoubleLine Capital, заявил, что практически все классы активов сейчас переоценены. Этот известный специалист по облигациям рекомендует держать больше наличных, чем обычно, поскольку акции переоценены, а процентные ставки вырастут из-за значительных бюджетных дефицитов. Он также видит в секторе частного кредитования потенциальную угрозу, о чем свидетельствуют недавние инциденты в этой области.