Нефтяные трейдеры ориентируются на предстоящий избыток предложения, не забывая о предыдущих геополитических колебаниях цен

Трейдеры на нефтяном рынке, переживающие последствия прошлых геополитических всплесков цен, все чаще выбирают более безопасные стратегии для подготовки к ожидаемому избытку предложения.

В условиях растущей неопределенности с поставками из России трейдеры переходят к работе со спредом — разницей в ценах между двумя контрактами на фьючерсы — и опционами, которые дают право, но не обязывают покупать или продавать нефть по фиксированной цене. Эти относительно низкорисковые подходы по сравнению с прямыми ставками на фьючерсы позволяют делать прогнозы на снижение цен в преддверии широко ожидаемого переизбытка сырой нефти в следующем году.

Такие методы также помогают ограничить убытки, если новые санкции в отношении Москвы, крупного производителя нефти, окажутся более значительными, чем предполагалось.

Эта динамика отражает борьбу между конкурирующими тенденциями на рынке.

С одной стороны, существуют риски поставок в нефтедобывающих странах от России до Венесуэлы, где политическая ситуация вызывает внимание администрации Трампа. С другой стороны, трейдеры учитывают растущие объемы поставок как за пределами альянса OPEC+, так и внутри него; Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный профицит на 2026 год. Более одного миллиарда баррелей нефти в настоящее время перевозится по мировым океанам в поисках покупателей.

По словам Ребекки Бабин из CIBC Private Wealth, рынок находится в состоянии ожидания. Это не рынок без рисков, а рынок, лишенный ясности и уверенности.

Среди наиболее значимых позиций наблюдается интерес к опционам на месячный календарный спред — специализированному типу контрактов для выражения мнений об избытке или дефиците предложения. Стоимость покупки пут-опционов на понижение краткосрочных спредов выросла за последние дни, что указывает на усиление ожиданий снижения цен на фоне продолжающихся переговоров о мире между Украиной и Россией. При этом открытый интерес по колл- и пут-опционам остается примерно сбалансированным как для Brent, так и для WTI, что отражает стратегии хеджирования в обе стороны.

Противоречивые факторы вызывают в отрасли ощущение дежавю: прошлые геополитические потрясения, такие как конфликт между Израилем и Ираном в июне, привели к росту цен без реального сокращения поставок и негативно сказались на тех, кто делал прямые ставки на снижение.

В письме к инвесторам, которое увидел Bloomberg, Брент Белоте из Cayler Capital, компании, специализирующейся на торговле нефтью, отметил, что нет необходимости прогнозировать скачок на 10 долларов за баррель. Важнее пережить ложные колебания на 3 доллара и захватить разницу в 1,50 доллара, которую другие игроки избегают.

В другом разделе письма Белоте описывает фундаментальные факторы как стабильные, а настроения как запутанные.

Ставки на месячные календарные спреды растут на уровнях от минус 0,25 до минус 1 доллара за баррель в месяц. Настроения не полностью пессимистичны: значительный открытый интерес сохраняется на уровне 0,75 доллара, что выгодно при возвращении к более тесным условиям поставок. Премия, которую фронт-монт фьючерсы WTI имеют над следующим контрактом, известная как промпт-спред, сейчас составляет 22 цента.

Это не устраняет необходимости осторожного позиционирования на фоне накопившихся свидетельств того, что последние санкции США в отношении российских нефтяных компаний Rosneft PJSC и Lukoil PJSC изменяют потоки торговли: нефть из Москвы продавалась на прошлой неделе по самой низкой цене за более чем два с половиной года, и даже эта скидка не привлекла обратно азиатских покупателей.

Опционные рынки предполагают более спокойный 2026 год, сохраняя премию за риски эпизодических всплесков, отметили аналитики JPMorgan, включая главу исследований по сырьевым товарам Наташу Каневу, в своем обзоре.

Банк ожидает очень постепенного снижения цен и рекомендует спреды пут-опционов на Brent и соотношенные спреды пут-опционов.