Экстремальные подъемы и спады американского фондового рынка в 2025 году: обзор в шести ключевых графиках

2025 год стал периодом крайностей для фондового рынка США. Индекс S&P 500 в апреле опустился на грань медвежьего рынка из-за тарифных мер, но вскоре восстановился после смягчения позиции президента Трампа, и к концу июня начал устанавливать новые рекорды благодаря интересу к технологиям искусственного интеллекта.

Значительные колебания отражены в индексе волатильности Cboe, известном как VIX, который оценивает ожидаемые изменения цен акций. 8 апреля он превысил отметку 50 впервые с начала пандемии и во второй раз со времени финансового кризиса на фоне опасений по поводу широкомасштабных тарифных планов администрации Трампа. Затем, после отсрочки тарифов на три месяца, индекс быстро снизился ниже 20 и остается на этом уровне в мае.

События развивались с необычной интенсивностью, вызванной политическими решениями в США, что привело к повышенной волатильности на рынке.

В итоге устойчивые перспективы прибыли компаний, в том числе благодаря инвестициям в ИИ, поддержали инвесторов. Индекс S&P 500 вырос на 16% за год после падения на 15% в апреле и направляется к третьему подряд году с двузначным приростом.

Вот шесть графиков, иллюстрирующих колебания и вызовы на фондовом рынке в 2025 году.

Торги акциями в 2025 году можно разделить на апрель и последующий период. Тарифные инициативы Трампа едва не прервали многолетний бычий рынок, что привело к значительным оттокам средств из биржевых фондов в апреле.

Темпы и интенсивность потоков в ETF акций замедлились с марта по лето, поскольку инвесторы оценивали влияние тарифов на рыночную среду. Оттоки из циклических секторов соответствовали снижению аппетита к риску.

Фонд Invesco QQQ Trust Series 1, отслеживающий индекс Nasdaq 100, зафиксировал первый отток за семь месяцев в апреле при рекордных темпах вывода средств за более чем два года. Однако после отмены тарифных планов давление продаж ослабло, и в мае наблюдался приток капитала.

Прогнозирование итогов года для американского фондового рынка всегда сложно, но 2025 год выдвинул новые вызовы. Многие ведущие банки Уолл-стрит скорректировали прогнозы по S&P 500 вниз в ответ на тарифную программу администрации Трампа, а затем повысили их после смягчения политики, восстановления ожиданий прибыли и роста цен акций.

Аналитики отметили, что рынок прошел путь от коррекции к восстановлению за два месяца вместо обычных четырех.

В начале 2025 года, до появления чат-бота DeepSeek, вызвавшего опасения по поводу оценок ИИ и конкуренции из Китая, известный инвестор Говард Маркс предупредил о возможном пузыре. Это мнение привлекло внимание, учитывая его прошлые точные прогнозы, такие как крах доткомов в 2000 году.

С января по 7 число несколько стратегов выдвинули аналогичные предупреждения, поскольку оценки S&P 500 достигли максимумов со времен пандемии. Недавно стратеги Ned Davis Research указали, что акции полупроводников соответствуют критериям пузыря по исследованию Harvard Business School 2017 года.

Однако это не общее мнение. Аналитики BofA Global Research отметили отсутствие признаков пузыря в ИИ. Ожидается ускорение роста доходов компаний S&P 500 ежегодно до 2027 года.

Десять крупнейших акций в S&P 500 составляют почти 40% индекса, что является историческим максимумом и вызывает обеспокоенность по поводу концентрации рисков.

Рынок сталкивается с рефлексивными рисками из-за корреляции ведущих компаний. Семь технологических гигантов — Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia и Tesla — могут способствовать перераспределению капитала, усиливая рост капитализации.

Индекс S&P 500 слабо обеспечивает диверсификацию из-за доминирования топ-акций.

Около 45% прироста S&P 500 в 2025 году пришлось на эти семь компаний. Инвесторы в ETF выиграли, но активные менеджеры, стремящиеся к диверсификации, столкнулись с трудностями.

Только 22% активно управляемых фондов крупных капитализаций превзошли S&P 500 в этом году —最低 показатель с 2016 года, ниже среднего в 40%.

Менеджеры продавали технологические акции, достигнув минимального веса сектора за пять лет, что способствовало отставанию. Ожидается, что в 2026 году ралли распространится шире, и активные стратегии улучшатся.

Несмотря на ралли с апрельских минимумов, американский рынок уступает международным бенчмаркам. S&P 500 впервые с 2017 года отстает от глобальных аналогов в растущем рынке.

Индексы в Канаде, Великобритании, Германии, Испании, Италии, Японии и Гонконге обогнали американский. Это связано с неопределенностью в политике США.

Международные рынки выиграли от турбулентности в США и ослабления доллара. После лет отставания они были готовы к сильному году.